研報精選：“吃肉備糧”行情又起！民和股份、農發種業等上演漲停潮 值得追嗎？

今日(4月18日)滬深兩市全線低開，隨后逐步震蕩拉升，深成指與創業板指一度出現翻紅表現，早盤深強滬弱格局明顯。

從盤面上來看，早盤大金融砸盤，行業與概念板塊跌多漲少，局部賺錢效應一般。汽車零部件、農牧飼漁等板塊領漲，物流、社區團購、電子元件等也表現較為抗跌。值得一提的是，在農牧飼漁板塊方面，金河生物、福成股份、仙壇股份、民和股份、粵海飼料、中水漁業、農發種業、益生股份等上演漲停潮。

國盛證券認為，隨著外圍地緣政治形勢的影響逐步降低，降準預期的落地，短期市場或繼續維持震蕩整理的節奏，從今年以來市場表現看，市場對貨幣政策的影響在逐漸淡化，比如1月MLF降息、3月社融超預期之后，市場并沒有上漲，判斷短期貨幣政策并不是影響市場的決定性因素。而跟流動性相關度比較大的是成長股的估值，所以貨幣政策的克制或持續壓制成長股的估值。

在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】農牧飼漁

國金證券指出，目前生豬養殖股估值處在相對低位，建議放短看長，重視產能去化帶來的周期上行確定性預期。重點推薦：牧原股份：成本領先，成長確定性強、溫氏股份：資金儲備充足，近期成本有效控制。

另外，在當前全球糧食價格上漲，多個國家限制糧食出口的環境下，轉基因技術有望加速落地。重點推薦：隆平高科：轉基因技術儲備豐富、登海種業：玉米種子有望實現量價齊升。

此外，目前我國白羽雞供給水平處在歷史高位，雞肉價格持續低迷，如果后續封關，則會利好國產祖代雞的推廣和白羽雞產業景氣度，預計祖代雞價格彈性優于商品代。重點推薦：圣農發展：自有祖代種雞，銷售種雞與父母代雞苗。

東興證券則表示，近期行業對于拐點存在分歧，我們仍維持Q2-Q3 拐點來臨的判斷，建議把握生豬養殖板塊投資窗口期，從頭均市值維度各公司處于底部區間，而業績低迷市場已有較充分預期，不必過分擔憂。現階段我們持續推薦關注成本控制具備明顯優勢的養殖頭部企業，其次關注困境反轉和存在較大成本改善預期與出欄成長確定性的二線和小而美標的。重點推薦牧原股份、溫氏股份、天康生物、大北農等。

國信證券提到，2022年是提前布局生豬板塊最好階段，2023年豬周期大概率實現反轉行情。近期飼料原材料成本的明顯抬升或將加速豬價周期反轉，進一步強化板塊反轉預期，預計2022上半年隨豬價下跌，能繁母豬存欄或將繼續去化，有望進一步催化板塊。

【主題二】汽車零部件

華創證券表示，長春、上海汽車產業進入復產階段。受上海復工復產預期提振，4月15日周五汽車零部板塊上漲，市場關注度重新回升。3月以來長春和上海兩大汽車產業產能恢復情況如下：長春的一汽紅旗4月15日已復產，一汽大眾計劃4月18日這周復產，一汽系零部件公司部分已小批復產；上海整車(上汽系與特斯拉)及零部件計劃4月18日進行復工復產壓力測試。在兩市閉環生產之外，后續我們需要跟蹤長三角制造業物流緩解情況。

中泰證券指出，市場表現來看，受疫情影響汽車連接器、控制器、物聯網模組核心標的，從近期高點下跌幅度普遍在30%-50%，估值處于歷史低位，部分公司在疫情影響Q1 預告仍實現較高的增長，隨著復工復產有序推進，疫情對產業鏈供應影響有望緩解，物流恢復后整車廠短期或將增加供應鏈補庫存采購，板塊情緒有望迎來修復，智能化創新+國產化將持續推進產業鏈中期成長，建議逢低布局汽車連接器、控制器及物聯網模組核心標的。

中金公司也提到，長春、上海推動復工復產，利好汽零產業鏈估值修復。我們認為優秀的公司有望通過優秀的復工復產管控和優異的品控，在疫情結束后進行訂單回補，從而實現業績和估值修復。但整個過程仍依賴于疫情能否得到全面控制。

【主題三】物流

安信證券提到，物流保供政策持續發力，公路貨運流量回升，行業迎來復蘇拐點，對于通達系，各家單票盈利仍保持較高水平，看好龍頭業績改善；順豐經營調整到位，看好中長期布局價值。航空國內需求短期受到疫情抑制，但不改行業復蘇周期，目前科學防疫釋放積極信號，同時供給確定性放緩，仍長期看好航空行業供需扭轉，疊加票價市場化改革打開彈性空間。

興業證券指出，(1)快遞板塊：政策導向、電商商流變化、企業自身競爭演進三種要素正形成合力，推動電商快遞頭部3 家企業經營發生實質改善。不同于市場對需求、成本、價格特別是競爭格局分歧，我們認為電商快遞龍頭韻達、圓通，包含量、價、成本、利、估值等多重預期差，建議關注中通、韻達、圓通較高配置性價比；順豐降本增效態度明確，業績改善有保證，產品結構、成本結構、定價結構等三維度均在優化，預計今年公司將處于業績逐步回升與件量增長階段性穩健的交織階段。

中長期價值底部探明，蹲守是為了更好起跳，展望2023-2025 年，公司時效物流、經濟電商物流、國際業務等均有望迎來新驅動力，第一增長曲線時效物流紅利尚未走完，第二、三增長曲線也在逐步開啟，建議重視公司中長期配置價值，保持耐心底部布局。

(2)航空機場板塊：疫情壓制下，行業一季度虧損或超預期，供給收緊仍在持續，未來景氣高度、持續時間將超預期。情緒底部、基本面底部即將過去，當前仍是建倉良機。

(3)航運板塊：集運市場高度景氣，持續時間超預期，隨著集運公司陸續披露業績，集運板塊進入業績兌現期。短期來看，目前集運需求依舊旺盛，疫情持續反復使得有效供給始終受到限制，運價高位持續上漲。

后期海外疫情得到有效控制，供應鏈逐步恢復正常，目前極高的運價水平或將難以維持，屆時市場有回調的壓力，建議關注外貿集運中遠海控、亞洲區域集運海豐國際。油運板塊受主要產油國大幅減產及疫情影響，目前油運市場處于低迷期，但油運行業供給端優化空間較大，新船訂單處于歷史低位，潛在可拆解的老舊船舶較多，預計未來幾年供給增速將明顯放緩，隨著OPEC 逐步恢復產量，市場有望重新向上帶動公司業績改善，建議關注油運中遠海能。

(4)公路鐵路板塊：類債資產開啟上行通道，高速公路穩健性凸顯，業績成長及確定性角度建議關注招商公路、粵高速、京滬高鐵。

(5)供應鏈板塊：關注跨境電商、物流等相關供應鏈龍頭，關注華貿物流、密爾克衛、海晨股份、東航物流。

國信證券認為，物流通暢的重要性被重新認知，多部門保障物流暢通政策出臺，快遞、物流板塊強勢。機場、航空板塊長期向好，短期處于基本面低谷，股價博弈情緒濃厚。穩增長板塊、基建相關板塊略有降溫，港航、公路鐵路板塊短期稍顯弱勢。市場對交運主要標的一季報預期相對充分，當下應繼續重視長期基本面和產業政策跟蹤。

【主題四】社區團購

上海證券指出，疫情防控趨嚴，即時零售及社區團購等業態或將受益：即時零售電商自營模式如每日優鮮、叮咚買菜、盒馬、美團買菜等；O2O 平臺模式如京東到家、淘鮮達、餓了么、美團閃購等；社區團購如美團優選、多多買菜、淘菜菜等。建議關注：京東集團、盒馬(阿里巴巴)。

如何看待監管下的社區團購賽道？國海證券提到，機會與挑戰并存。(1)現階段社區團購政策發展、行業環境、競爭格局如何？1)行業政策方面：整體溯本清源，但肯定團購商業價值和鼓勵社區數字化方向不變；2)經營環境方面：行業出清加速，市場回歸理性，提供精細化運營土壤；3)競爭格局方面：已入局玩家規模化已初步形成，強者恒強；新進入者實現區域“小而美”經營難度下降，但規模化更難。

(2)現階段用戶、團長、商品側分別有什么機會和挑戰？1)用戶層面：下沉市場活躍占比提升空間大，整體與主站用戶重合比例低；2)團長層面：監管加速“高傭金粗放經營”向“合理傭金精細運營”的轉變；3)商品層面：目前品牌商份額有限但增速預期高，下沉區域生鮮滲透空間大。

(3)社區團購市場空間幾何？主要基于用戶滲透和品類滲透角度，分別對購買用戶規模、年均購買頻次、件單價、客單價、各品類滲透率等方面進行預測，得到結論：1)若維持當前模式，中性預測2023年可達1.33萬億元；2)若進階到近場社區電商，中性預測2023年可達1.6萬億元。

華泰證券指出，社區團購進入“精耕細作”發展新階段，淘菜菜差異化運營、快速崛起。2020年各大頭部互聯網公司包括阿里、美團、拼多多、滴滴、京東陸續布局/加碼社區團購，行業競爭不斷加劇。2021 年行業競爭格局日漸清晰，美團優選、多多買菜、興盛優選、淘菜菜已建立明顯領先優勢。行業發展重心“由量轉質”。

（文章來源：東方財富研究中心）

標簽： 研報精選 吃肉備糧 民和股份 農發種業