與其咋呼“新股不得棄購” 不如發行定價更實在些

日前，有客戶曬出財通證券發送給自己“不得棄股”的短信。短信中稱，“如果您新股已經中簽，賬戶資金足額，證券公司將按照國家規定進行資金凍結，不得給予棄股”，并表示“新股中簽繳款是一個股民的義務”。輿論發酵之后，財通證券迅速回應稱，該短信系某營業部向客戶所發送的風險提示短信，部分內容用詞和表述不夠嚴謹、完整。后續，公司也將向客戶做好解釋說明。

一條短信為何引發巨大爭議？因為投資者申購新股是正常的市場行為，必須基于平等自愿的原則，在中簽之后，投資者依據自己的獨立意識，可以選擇繳款也可以選擇棄購。《證券發行與承銷管理辦法》明確規定：“網下和網上投資者獲得配售后，應當按時足額繳付認購資金。網上投資者連續12個月內累計出現3次中簽后未足額繳款的情形時，6個月內不得參與新股申購。”

也就是說，只要投資者愿意承受“6個月內不得參與新股申購”等后果，就可以選擇放棄申購。短信中宣稱的“新股中簽繳款是一個股民的義務”，這種說法有失偏頗，且帶有明顯的誤導性。幸好券商意識到這個問題，及時向市場和客戶做出了澄清。

此類短信，與近期新股破發較多，導致投資者棄購增多直接有關。近期打新市場確實出現了比較大的分化，部分投資者甚至高呼“中簽如中刀”、“中簽如中毒”，新股的棄購率日漸攀升。有媒體統計，去年年底上市首日破發的新股數量占當月新股的比例在15%以下，今年1月則突破20%，3月已達到35%。而截至15日，4月已有近六成新股上市首日即告破發。

最新公布發行結果的納芯微顯示，該公司遭到網上投資者棄購7.78億元，棄購股份數量占本次發行總規模的比例高達13.38%，棄購比例創下近十年新高。

棄購過多無疑影響券商的利益，在今年市場整體比較低迷的情況下，一些營業部業績壓力大，這樣的出格之舉可以理解。不過筆者以為這其中還是暴露出不少問題。作為服務提供者，券商首先應該站在客戶的利益去考慮問題，像這樣扯大旗咋呼，最后只會被客戶拋棄，“皮之不存，毛將焉附”的道理是很淺顯的。面對同樣的問題，其它券商的做法無疑就更為明智。4月12日，某券商在中國海油、中一科技等6只新股上市前主動警示投資者，稱可以棄購其中的4只新股，理由是“發行價太高、超募”。

新股破發常態化是發行環節市場機制發揮作用的結果，但也有部分券商為了追求高額保薦費用推波助瀾的因素。筆者認為，財通證券的案例雖不涉及公司內部投行與營業部之間客戶利益的沖突，但從一個側面啟發我們：如果保薦機構能夠為新股提出專業且合理的估值定價，并且對投資者預期與承受能力進行深入調研了解，是不是可以減少新股破發的發生率？券商和打新客戶之間的矛盾會不會緩和一些？這個問題，值得所有券商認真思考。

（文章來源：財聯社）

標簽： 新股不得棄購 財通證券