最受機構青睞明星基金大盤點！個人投資者要不要追？

隨著2021年基金年報披露完畢，基金年報中披露的機構投資者持有份額占比數據受到了關注。

“機構投資者”包括保險公司、養老基金、銀行、企事業單位等。相對個人持有者而言，機構投資者更為專業，通常被當作“聰明資金”。

一只基金的機構投資者的持有份額在增加或者機構占比較大，意味著該基金得到了專業人士的認可。

那么，個人投資者能不能直接選機構持倉占比高的主動權益基金買呢？

基金公司大比拼

根據天相投顧基金評價中心提供的統計數據，2021年年報數據顯示，機構持倉份額占比不低于80%的基金全市場共700只(只算主份額基金且剔除產品成立時間晚于2021年1月1日的基金)。

將產品按數量歸集到基金公司名下，前十名分別是：易方達基金(30只)、鵬華基金(28只)、國壽安保基金(24只)、華夏基金(20只)、廣發基金(19只)、國泰基金(18只)、博時基金(17只)、中銀基金(17只)、平安基金(16只)、工銀瑞信基金(16只)。

具體來說，機構配置權益類產品的平均收益率均大于4%，其中最高為華夏基金的整體平均收益率11.68%，單只收益率最大的產品亦來自華夏基金。機構配置產品數量最多的為易方達基金，而配置鵬華基金的所有產品均為正收益。廣發基金在機構配置產品數量前十管理人中實現正收益的產品比例最低，有73.68%的產品實現正收益。2021年滬深300指數全年下跌5.2%，機構重點配置的產品平均收益率遠超滬深300指數。

將700只產品按天相基金一級分類進行歸集，靈活配置混合型數量最大共計390只，積極配置混合型平均收益率最大為10.81%，而絕對收益目標混合型基金全部實現正收益，純指數股票型基金最低也有66.67%的產品實現正收益。

如果統計2021年整年的最大回撤數據，按公司口徑來看，鵬華基金-4.91%的平均回撤最低，在機構大比例持有產品中體現出較好的風險控制能力。按公募基金類型來看，絕對收益目標混合型平均回撤最小為-2.81%。

機構喜愛哪類基金？

以上是機構持倉份額占比較高的權益類產品的情況。具體來看更受投資者關注的主動權益基金(注：包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金，下同)，又是獨特一番情形。

21世紀經濟報道記者根據Wind數據篩選，2021年末，在主動權益基金中，機構持有者占比90%-100%的基金有379只，機構持有者占比60%-90%的基金有360只，機構持有者占比30%-60%的基金有482只。

不過，機構持有人占比超過90%的基金，并不是投資人追求的目標，因為機構占比大于90%的基金，當贖回壓力比較大時，會存在機構大量贖回引發凈值波動甚至是清盤的風險。

所以機構投資人持有比例取一個中間值比較好，以下選取30%-80%。

2021年底，共有713只主動權益基金符合這一要求——機構投資人持有比例在30%-80%區間。

在主動權益基金中，機構持有人占比在30%-80%的基金的基金經理包括一批明星基金經理，有曹名長、馮明遠、李曉星、陸彬、王培、杜猛、丘棟榮、趙蓓、譚冬寒、徐成、何帥、袁維德等。

那么機構可能偏好哪類主動權益基金？

一個典型的案例是馮明遠管理的信達澳銀新能源產業基金。

該基金規模175億元，機構投資人持有11.46億份，持有比例為35.16%。

該基金2019-2021年連續3年的收益分別為94.11%、59.88%、45.37%，業績相當優秀，這3年的最大回撤為23%，小于同類的科技類基金。

2021年末，該基金股票倉位94.49%，共持有652只股票，投資非常分散。前十大重倉股是璞泰來、中興通訊、天齊鋰業、法拉電子、東陽光、寧德時代、欣旺達、三利譜、中科電氣、方大炭素等。

該基金前十大重倉股占基金凈值比僅為17.86%。最高的一只璞泰來占基金凈值也僅為3.55%。

馮明遠的配置是主要投資于新能源、電子、通訊等科技股，投資非常分散，因而在成長型基金中，波動不大。

從上述案例可見一斑，總結受機構青睞的基金群，21世紀經濟報道記者發現有以下一些特點，一是基金業績相對優秀。一般情況下機構占比比較高的基金業績相對來說會比較優質，連續多年收益相對同類基金高出不少，部分靈活配置型基金除外(部分靈活配置型基金是配置股票倉位較低的“固收+”基金，收益相對較低但穩健)。

另一方面，基金經理相對優秀。機構在投資之前必然會對基金經理進行考察，只有優秀的基金經理才能得到他們的青睞。

譬如有不少基金經理是經過多輪牛熊市的“老一代”基金經理，如曹名長、徐荔蓉、杜猛等有10年以上基金經理經驗；“新生代”基金經理往往近年來業績非常優異，比如陸彬，其基金經理年限不足3年，但是2020年奪得股票基金冠軍，此后業績同樣耀眼；大部分機構持有人占比較高的基金則是有著穩定優秀業績的“中生代”基金經理，比如趙蓓、馮明遠、李曉星等。

此外還有風險可控。基金收益非常穩定，波動和回撤相對較小。

其中，不少基金經理是均衡配置型基金經理，基金行業、個股配置相對分散；還有不少是“畫線派”基金經理，即他們的基金凈值波動較小，成一條傾斜向上的直線；此外，也有不少深度價值派或左側投資者，如曹名長、丘棟榮、林英睿、袁維德等；同時，成長派也不在少數，但這類基金經理多為均衡投資，比如馮明遠、神愛前等。

格上旗下金樟投資研究員王祎表示，機構投資者持有比例較高的基金，一般具備風格穩定、可預期、業績可持續性強的特點。對于機構投資者而言，投資基金首先是基于資產配置和組合管理，確定不同資產、不同風格和類型基金的倉位比例，最后選擇相應風格和類型當中可預期、業績持續性強的優秀基金。所以基金具備穩定的風格、策略不漂移就非常重要，這背后意味著基金經理具備成熟的投資理念、清晰的投資策略、完善的投研體系，這些基金更加受到機構投資者歡迎。

個人投資者要追隨嗎？

那么，這些機構持有占比較高的基金或基金經理，值得個人投資者追隨嗎？

天相投顧基金評價中心認為，機構投資者的綜合實力總體上強于個人投資者，特別是對產品策略和基金經理的篩選上具備普通個人投資者不具備的優勢。具體而言，機構投資者的信息獲取來源廣、投資研究能力強、投資管理及維護調整資源豐富。因此，對于普通個人投資者而言，在篩選具體基金時可以適當參考機構持倉占比這一指標，這也是透露機構資金配置信息的一項重要指標。

不過，天相投顧提醒，在個人投資者的具體投資實踐中，可以參考持有人結構信息進行選基或選經理，但絕不能僅依據上述信息做出判斷。其中的主要原因是適當性原則，即將合適的產品策略與合適的投資人進行匹配。具體而言，適合大型專業機構的產品并不一定適合普通個人投資者。

其中的一些原因包括但不限于：機構和個人的資產配置考慮不同、資金投資期限的設定不同、所能承受的短期波動風險不同、資金流動性需求不同等等。上述因素將綜合影響到投資者的收益與風險特征偏好及承受能力。

（文章來源：21世紀經濟報道）

標簽： 個人投資者 機構投資者