百億私募最新表態！歷史性底部到來 已滿倉自購！堅定看好三大領域

今年以來，資本市場經歷了過去少見的寒冬，A股、港股、中概股均迎來調整，不少基金產品凈值回落，投資者信心降溫，部分私募管理者降低倉位。

對此，百億私募相聚資本創始人、總經理梁輝在接受證券時報-券商中國記者采訪時表示，“現在是股票投資的好時候，我已經全面轉向樂觀，而且滿倉自購，信心十足。”

梁輝認為，今年以來的市場調整，是房地產、疫情、美聯儲加息等內外多因素的疊加共振的結果。但是這些市場的利空因素都已經發生，可以說利空出盡。雖然現在利好消息還不是特別多，但是進入二季度，政策預期更加明確，整個市場信心將進一步提升。

梁輝強調，當前市場已經處于歷史性底部，投資風險回報極具性價比，風險補償處于較高水平。從下跌幅度來看，優質公司股價30%左右的縮水程度與2016年和2018年時相近，股價下跌幅度已經足夠大。在操作上，長期配置成長的方向不變，繼續尋求企業長期可持續的價值增長，賺企業成長的錢，堅定看好新能源車、光伏和軍工等三大領域。

利空出盡，現在處在歷史性底部

“雖然現在利好消息還不是特別多，但是市場的利空因素都已經發生，且大概率不會進一步惡化，可以說利空出盡。此時，我們結合市場整體位置后，判斷現在市場已經處于底部區間。” 梁輝表示。

梁輝認為，之前市場有4個相對較大的利空因素。第一是房地產銷量持續下降，第二是多點暴發的國內疫情，第三是美聯儲多次加息的市場預期和俄烏沖突，第四是新發基金量萎縮帶來的市場增量資金減少。

在金融委“316”會議上，高層對于這些困擾市場的短期不確定性的擔憂，都已經有了相當高的關注。有關政策已經發生邊際轉變，放松跡象比較明顯。進入二季度，隨著政策預期更加明確，整個市場信心將進一步提升。

具體來看：一是房地產市場。在需求層面上，房地產已經成為保增長的重要抓手，各地已經開始降低房貸利率，放松限購措施。在供給層面上，部分高杠桿的房地產問題企業，基本上是個體消化狀態，沒有形成蔓延態勢，而正常經營的房地產企業，仍然可以從銀行體系獲得融資，銀行業沒有對房地產企業集體限貸。隨著房地產企業融資條件的改善和房地產預售資金監管措施的優化，梁輝傾向于認為房地產市場最壞的情況已經發生，市場惡化的影響不會進一步蔓延。

二是國內疫情發展。這一輪奧密克戎的傳播性比較強，相信在嚴格控制政策下，全國進一步大面積爆發的概率比較低。可以說，市場并不是在病例見頂回落時開始上漲的，而是在嚴厲管控政策出臺后，大家已經預期疫情不會擴散的時候就開始漲了。

三是美國加息預期。俄烏沖突之后，全球供應鏈、產業鏈出現再調整和再平衡，這必然導致很多商品價格中樞上移。美聯儲加息對中國的直接影響在于資金層面，當政策上能夠做出較好的應對，特別是中國經濟穩定向上的話，基本上不會受太大影響。從2015年和2018年美聯儲加息歷史來看，對國內影響都是比較短期的，影響都不大。

四是市場情緒的明顯提振。今年以來的市場調整，是房地產、疫情、美聯儲加息等內外多因素的疊加，并摻雜了諸如美國打擊中國科技產業和中概股等事件，引發市場的多點共振式大幅下跌。如今，隨著有關應對政策進一步落地，每一項負面事件都進入邊際緩和狀態，市場情緒已經得到較大緩和，梁輝預計中長期市場信心會進一步增強。

滿倉自購，對未來充滿信心，股價風險收益比足夠有吸引力

“我們已經滿倉購買了自己的產品，而且對選擇的股票信心更足了。”梁輝表示，從一周前，就已轉向樂觀，盡管下跌還時有發生，但每一次調整一定意味著更合適的買點的到來。站在當下來看，即便不是最底部，已經處在最底部的范圍區間，下跌的空間得到足夠的壓縮，沒有理由沮喪，是到了重拾信心的時候了。

梁輝認為，縱觀歷年股市走勢，極端行情只占據一小部分時間，震蕩起伏才是常態，極端行情也不可能持久。2015年以來，類似于3月份的極端下跌行情僅在2015年下半年、2016年初和2018年發生過。

今年3月份的極端下跌行情中，在成長行業上，機構投資者陸續減倉，甚至出現了資金踩踏局面，嚴重程度僅次于2015年的極端情況，讓大家有點始料不及。市場越跌越激發了更多產品的平倉需求，被動平倉的產品越來越多，向下的力量越來越大，形成了滾雪球式負反饋，這是2015年之后所沒有經歷過的局面。

從下跌幅度來看，“茅指數”、 “寧組合”中的優秀公司股價下跌幅度在20%-30%不等，與2016年和2018年大跌期間的下調幅度相近。因此市面上大部分的基金產品面臨或多或少的凈值縮水。這種滾雪球式負反饋情況下，必須有政策性外力對沖市場下行壓力，才能穩住局面。

梁輝認為，極端下跌行情之后，當下的投資風險回報極具性價比，風險補償處于較高水平，是股票投資的好時候。

第一，股價的風險收益比已經足夠有吸引力。投資不能脫離風險來談收益，不承擔風險的收益更是無從談起。從下跌幅度來看，優質公司的股價30%左右縮水程度與2016年和2018年時相近，股價下跌的幅度足夠。

第二，估值與基本面的匹配度始終是成長股投資的核心。從估值角度來看，調整后估值迅速回歸合理水平、甚至是處于合理水平之下；與此同時成長性優良的公司盈利能力進一步消化了高估值，使得估值與基本面的匹配水平來到能夠舒服投資的位置。

第三，“穩增長”大背景下，各類政策工具有很多可發力之處，預計未來會繼續出臺相關積極政策為經濟的穩健增長保駕護航。

第四，長線資金的蓄勢待發。包括保險資管計劃在內，預計有超過2萬億元的增量資金可加倉。

均衡布局，堅守成長賽道，看好新能源車+光伏+軍工

面對房地產等政策的邊際緩和，房地產板塊在上周以來持續反彈，梁輝認為，這些板塊目前的估值處在歷史低位，在政策轉向的時候，會為帶來估值修復的機會。但這些或不是今年的最佳投資方向。

梁輝表示，在操作上，長期配置成長的方向不變，繼續尋求企業長期可持續的價值增長，賺企業成長的錢，主要看好三大領域。

第一，堅定看好新能源車。梁輝判斷今年大概率能實現500萬輛水平，原本市場預期鋰價上漲會導致電動車價格上漲進而影響需求，但是在跟蹤數據和調研時發現，市場對電動車的觀念改變比較快，預計電動車的滲透率上升趨勢不會改變。所以會重點選擇一些受鋰價影響較小的環節，做好配置。

第二，看好光伏產業。今年的光伏市場比去年的形勢要好，而且越來越好。全球范圍內從化石能源轉向綠色能源的大方向，在俄烏沖突之后得到了進一步強化，絕大部分國家都在向著減少原油天然氣依賴的方向加大力度。所以，光伏、風電、海風，這些領域都非常看好。

第三，看好軍工產業。今年，國防預算繼續保持較快增長，增速超過GDP增速，這也基本上確定了未來幾年軍工行業的增長水平。我們也會在軍工行業里面，尋找那些競爭力突出、有核心技術、偏向材料的企業，進行重點配置。

在主力布局成長之外，梁輝表示，也會在價值上進行相對均衡配置，黃金有階段性機會，白酒等板塊也會適當配置。“我們希望通過均衡配置在實現較高收益的同時努力降低組合的波動，力爭為投資者帶來良好的投資體驗。”

（文章來源：券商中國）

標簽：