機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)！逾十家保險(xiǎn)資管發(fā)聲 看好中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì) 透露這些投資方向

今年以來，全球金融市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)。

保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，在支持資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額23.2萬(wàn)億元，其中投資債券9.1萬(wàn)億元，投資股票2.5萬(wàn)億元，股票型基金0.7萬(wàn)億元。

那么，作為市場(chǎng)重要機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資金機(jī)構(gòu)如何看后市？

券商中國(guó)記者獲悉，近期逾十家大中型保險(xiǎn)資管公司從長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的視角，就權(quán)益市場(chǎng)給出研判，其中涵蓋了全部管理規(guī)模萬(wàn)億和準(zhǔn)萬(wàn)億機(jī)構(gòu)。

多位保險(xiǎn)資管人士表示，長(zhǎng)期堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，經(jīng)過此前兩個(gè)多月估值壓力的釋放，目前市場(chǎng)估值已回歸合理水平。

多家機(jī)構(gòu)提及，市場(chǎng)前期經(jīng)歷短期非理性調(diào)整，也為其提供了優(yōu)質(zhì)賽道長(zhǎng)期布局的良好時(shí)機(jī)。

市場(chǎng)長(zhǎng)期向好

有基本面、制度、資金、估值基礎(chǔ)

多家保險(xiǎn)資管公司從經(jīng)濟(jì)基本面、政策制度、資金、估值等多個(gè)角度分析，資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不變。

1)從經(jīng)濟(jì)基本面看

國(guó)壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛力足、韌性強(qiáng)、回旋空間大、政策工具多，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒有改變。

一是擁有超大規(guī)模國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和內(nèi)需潛力。二是具備較為突出的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈綜合比較優(yōu)勢(shì)，中國(guó)是全世界唯一一個(gè)擁有666個(gè)工業(yè)小類的國(guó)家，應(yīng)對(duì)疫情期間展示出了“中國(guó)制造”的強(qiáng)大生產(chǎn)能力和齊全配套能力。三是具有較為充足的宏觀調(diào)控政策空間。

“當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，在新經(jīng)濟(jì)、先進(jìn)制造業(yè)等領(lǐng)域，我們觀察到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了超預(yù)期的優(yōu)化升級(jí)進(jìn)度，一批批在各自領(lǐng)域具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)正在崛起，這是我們堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”太平資產(chǎn)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

華泰資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人提到，中國(guó)的科技研發(fā)支出提升至全球第二，高技術(shù)制造業(yè)持續(xù)保持15%以上的快速增長(zhǎng)。在產(chǎn)業(yè)鏈微笑曲線上，“中國(guó)制造”不斷朝著高技術(shù)含量、高附加值領(lǐng)域邁進(jìn)。因此，未來從消費(fèi)市場(chǎng)、科技、制造都具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展空間和較好的成長(zhǎng)速度。

2)從制度看

多位保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)表示，我國(guó)不斷深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、健全多層次資本市場(chǎng)體系，有效激發(fā)了資本市場(chǎng)活力，機(jī)構(gòu)投資者開展價(jià)值投資基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。

“特別是近5年，制定實(shí)施了資管新規(guī)，加快推進(jìn)注冊(cè)制改革，優(yōu)化配套規(guī)則，通過修訂證券法，設(shè)立科創(chuàng)板和北交所等。同時(shí)，進(jìn)一步完善了信息披露制度、中介管理制度、監(jiān)管和處罰機(jī)制，豐富并優(yōu)化了多層次融資渠道，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力的制度保障。”華泰資產(chǎn)上述負(fù)責(zé)人表示。

新華資產(chǎn)總裁張弛認(rèn)為，市場(chǎng)積極引導(dǎo)中長(zhǎng)線資金入市，資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)國(guó)際化、機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)明顯，未來隨著全面注冊(cè)制鋪開等多項(xiàng)改革持續(xù)落地，資本市場(chǎng)深化改革將進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)吸引力，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的占比將逐步提升，在全球資本市場(chǎng)的投資價(jià)值不斷提高。

3)從資金看

多家保險(xiǎn)資管公司分析，居民財(cái)富持續(xù)增長(zhǎng)、養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱加快發(fā)展，過去沉淀在其他領(lǐng)域的長(zhǎng)期資金不斷流入中國(guó)市場(chǎng)，為資本市場(chǎng)擴(kuò)容注入強(qiáng)大動(dòng)能。同時(shí)，從全球看，中國(guó)資產(chǎn)在全球配置價(jià)值提升，國(guó)際機(jī)構(gòu)有增配中國(guó)市場(chǎng)的需求。

太保資產(chǎn)表示，對(duì)于股票市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的長(zhǎng)期發(fā)展前景充滿信心，無論是作為直接融資體系的重要組成，還是作為居民財(cái)富配置的重要方向，股票市場(chǎng)都具有很大的發(fā)展空間；參與股票市場(chǎng)是分享中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必然選擇。

4)從估值看

平安資管表示，經(jīng)過此前兩個(gè)多月估值壓力的釋放，目前市場(chǎng)估值已經(jīng)回歸至合理水平，以滬深300為例，其估值已回到過去十年的均值。從跨資產(chǎn)比較的角度來看，股票相較于債券等資產(chǎn)的性價(jià)比已較為明顯。

太保資產(chǎn)表示，短期來看，由于外部俄烏沖突和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增速下行壓力等風(fēng)險(xiǎn)因素疊加，股票市場(chǎng)波動(dòng)加大是客觀現(xiàn)實(shí)。但硬幣的另一面是，隨著風(fēng)險(xiǎn)的釋放，股票市場(chǎng)估值已處于歷史偏低位置，所隱含的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)已經(jīng)具有長(zhǎng)期配置價(jià)值和吸引力。保險(xiǎn)資金作為具有長(zhǎng)期負(fù)債屬性的資金，在管理好風(fēng)險(xiǎn)額度的基礎(chǔ)上，會(huì)積極研究和尋找權(quán)益資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，特別是基于長(zhǎng)期價(jià)值而產(chǎn)生的提升權(quán)益資產(chǎn)配置占比的機(jī)會(huì)。

“政策底已現(xiàn)，市場(chǎng)底不會(huì)太遠(yuǎn)。”大家資產(chǎn)總經(jīng)理吳劍飛表示。不少上市公司發(fā)布了1-2月的盈利預(yù)喜公告，大量?jī)?yōu)秀公司已經(jīng)跌出了長(zhǎng)期投資價(jià)值。考慮到企穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)前景和改善的政策條件，A股進(jìn)入價(jià)值投資配置區(qū)間。

短期非理性調(diào)整

正是優(yōu)質(zhì)賽道長(zhǎng)期配置窗口

“基于當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值，短期的非理性調(diào)整正是保險(xiǎn)資金加大長(zhǎng)期布局的良好時(shí)機(jī)，這也恰與保險(xiǎn)資金的負(fù)債屬性和投資運(yùn)作規(guī)律相契合。”人保資產(chǎn)總裁曾北川說。

曾北川表示，回溯歷史，戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情等大事件的短期影響終將消退，并不改變資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。市場(chǎng)極度悲觀時(shí)刻，投資者的選擇，在很大程度上決定了其未來的投資回報(bào)。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，人保資產(chǎn)將主動(dòng)把握時(shí)機(jī)，積極服務(wù)“實(shí)體經(jīng)濟(jì)、國(guó)家戰(zhàn)略”，加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度。

“當(dāng)前全球通脹前景、地緣政治前景不確定較大，我們要通過挖掘產(chǎn)業(yè)的確定性來對(duì)沖宏觀層面的不確定性。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，即便在不利的市場(chǎng)環(huán)境下，處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期和高速成長(zhǎng)期的公司和行業(yè)，都有可能走出獨(dú)立行情。”泰康資產(chǎn)CEO段國(guó)圣表示，市場(chǎng)的階段性調(diào)整，也是進(jìn)行優(yōu)質(zhì)賽道長(zhǎng)期布局的有利窗口。其將堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念，聚焦“雙碳+科技”、“大健康+消費(fèi)”兩主兩輔賽道。

吳劍飛表示，相信在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)進(jìn)行布局，中長(zhǎng)期來看，將獲得較好回報(bào)。“從與保險(xiǎn)同業(yè)交流情況來看，我們認(rèn)為此次保險(xiǎn)資金也會(huì)同過往一樣，逢低增加權(quán)益投資比例。”

“實(shí)際上，近期我們發(fā)行的權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，也獲得了三方客戶的積極認(rèn)購(gòu)；同時(shí)一些保險(xiǎn)客戶也主動(dòng)采取委托專戶加倉(cāng)的方式，增加權(quán)益類資產(chǎn)配置。”吳劍飛透露說。大家資產(chǎn)堅(jiān)定看好我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，本輪市場(chǎng)波動(dòng)行情下仍敢于逆勢(shì)布局，加倉(cāng)資本市場(chǎng)，成為第一家參與北交所戰(zhàn)略配售的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)。

中再資產(chǎn)總經(jīng)理李巍表示，在二級(jí)權(quán)益市場(chǎng)中，從短期來看，會(huì)嚴(yán)控倉(cāng)位，均衡配置，同時(shí)，在優(yōu)選布局中挖掘配置型的好的投資機(jī)會(huì)。“對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，估值上正在逐步體現(xiàn)配置的價(jià)值，我們將擇優(yōu)布局，來分享這些優(yōu)質(zhì)公司快速成長(zhǎng)所帶來的發(fā)展紅利。”

太保資產(chǎn)表示，當(dāng)前的投資策略，是做好市場(chǎng)短期波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期配置價(jià)值機(jī)會(huì)顯現(xiàn)之間的平衡。在當(dāng)前政策支持信號(hào)已經(jīng)非常明確的環(huán)境下，投資安排上更積極主動(dòng)，基于價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資理念，買入具有低估值、高股息特征的長(zhǎng)期發(fā)展前景良好的上市公司股票，長(zhǎng)期持有，堅(jiān)定持有，一方面為保險(xiǎn)資產(chǎn)獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益積極布局，另一方面也能夠發(fā)揮出保險(xiǎn)資金做好股票市場(chǎng)穩(wěn)定器、壓艙石的作用。

基于前瞻性產(chǎn)業(yè)研究

布局新興產(chǎn)業(yè)

多家保險(xiǎn)資管公司結(jié)合自身，談了對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的布局思路。

曾北川表示，人保資產(chǎn)的股票投資將自上而下選賽道和自下而上選個(gè)股相結(jié)合，構(gòu)建符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和穿越周期的投資組合，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)升級(jí)、科技創(chuàng)新、健康養(yǎng)老和綠色低碳等四大賽道投資機(jī)會(huì)，做好戰(zhàn)略布局。

太平資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在參與資本市場(chǎng)建設(shè)、服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面大有可為，也必將在參與這一歷史進(jìn)程的過程中受益，太平資產(chǎn)將持續(xù)挖掘引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

張弛表示，新華資產(chǎn)對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行專題性、前瞻性研究，精選核心品種長(zhǎng)期配置，尤其對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)支持的綠色低碳、科技創(chuàng)新等行業(yè)方向加大投資力度。“制造業(yè)產(chǎn)業(yè)高端化、自主化趨勢(shì)明確。‘十四五’規(guī)劃突出科技創(chuàng)新，提升研發(fā)投入、加強(qiáng)科技攻關(guān)，補(bǔ)齊短板，盡快解決一批‘卡脖子’問題，確保產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，預(yù)計(jì)未來制造業(yè)產(chǎn)業(yè)有望在多個(gè)前沿領(lǐng)域取得快速突破和滲透。”

華泰資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前權(quán)益估值水平已經(jīng)回到合理為主，未來將逐步增加權(quán)益配置比例。優(yōu)質(zhì)的專精特新企業(yè)不斷涌出，將通過定增投資等形式助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)體融資。

陽(yáng)光資產(chǎn)總經(jīng)理彭吉海認(rèn)為，保險(xiǎn)資金在傳統(tǒng)價(jià)值和新興成長(zhǎng)方向上均有很大的投資機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)過多年來的優(yōu)勝劣汰，已沉淀下大量?jī)?yōu)質(zhì)公司，持有這類標(biāo)的可滿足絕對(duì)收益回報(bào)要求。“在新興成長(zhǎng)方面，無論是核心資產(chǎn)還是新興產(chǎn)業(yè)賽道，我們都將在前瞻性的產(chǎn)業(yè)研究基礎(chǔ)上，回歸到企業(yè)價(jià)值本身，選擇潛在優(yōu)質(zhì)上質(zhì)公司進(jìn)行投資，分享企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)帶來的長(zhǎng)期回報(bào)。”

國(guó)壽資產(chǎn)表示，將牢牢把握權(quán)益市場(chǎng)的戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)，從資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的角度出發(fā)，主動(dòng)服務(wù)和融入國(guó)家戰(zhàn)略，堅(jiān)決履行金融央企擔(dān)當(dāng)，發(fā)揮好權(quán)益市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用。

截至2021年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額23.2萬(wàn)億元，其中投資債券9.1萬(wàn)億元，投資股票2.5萬(wàn)億元，股票型基金0.7萬(wàn)億元。此外，保險(xiǎn)資管公司發(fā)行管理的組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額3.2萬(wàn)億元，主要投向債券、股票等。

銀保監(jiān)會(huì)表示，保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，在支持資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用。下一步，銀保監(jiān)會(huì)將充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。

（文章來源：券商中國(guó)）

標(biāo)簽： 中國(guó)資本市場(chǎng) 長(zhǎng)期趨勢(shì)