它不是行業指數基金，也非某類主題基金，如果你所持有的一只混合型基金，將前幾大重倉股均“押寶”一個細分行業，這是一種怎樣的體驗？
過去半個月，對于持有景順長城中國回報基金的持有人而言，可謂悲喜交加。3月15日，“招保萬金”悉數跌停，該基金單日凈值跌達8.13%；半個月后的3月30日，地產股全線大漲，凈值暴漲6.43%。
“2021年，本基金的收益表現不好，雖然全年來說沒有賠錢，但是年中波動較大，并且跑輸同行，在此深表歉意。”在景順長城中國回報基金剛剛披露的年報中，韓文強并不想為這一“偏執”推脫責任。
“厲害”、“繼續加油，韓總”……經過連續數日的反彈，這位“押寶地產股”，并坦言“深表歉意”的基金經理終于緩過一口氣，不過仍有人對他“賭地產”的投資風格心有余悸。
地產股拖累業績，基金經理“深表歉意”
在最新披露的基金年報“報告期內基金的業績表現”章節中，基金經理交出了這樣一份答卷——“2021年度，本基金份額凈值增長率為0.61%，業績比較基準收益率為 3.50%”。
客觀來說，2021年市場并不好做，君不見昔日爆款基金經理，無不是被業績打得灰頭土臉。韓文強對此的評價是：雖然全年來說沒有“賠錢”，但是年中波動較大，并且跑輸同行，在此“深表歉意”。
在基金抱團股分崩瓦解的2021年，如果你不去參與周期股，以及為數不多的景氣賽道股，基本上都與“正收益”無緣。韓文強算得上是一位特立獨行的基金經理，始終咬定地產股不放松。
自2021年下半年以來，對于房地產市場的持續高壓，以及部分房企資金壓力的持續發酵，房地產市場驟冷對經濟施加了進一步壓力，疊加雙碳政策的階段性壓制，中國經濟事實上逐步面臨失速的風險。
不過，政策在去年四季度已開始糾偏，包括房地產銷售、融資政策以及雙碳限制政策邊際松動等，但并未阻礙經濟增速跌至4%的低位，穩增長成為經濟工作的重中之重。
主動撤離賽道股，“1塊錢的葡萄也是葡萄”
“2021年，我們一直延續我們的投資框架，簡單說就是把市場看作一個鐘擺，兩頭信常識，中間跟趨勢。我們在2019年以來的牛市拔高主流賽道估值后，選擇了信常識，全面撤離主流賽道。”他稱。
何謂投資常識？韓文強舉例稱：比如去市場買葡萄，市場有兩種葡萄，假設第一天都是10塊錢一斤。第二天，有一種比第一天的甜，賣20 塊錢一斤；另外一種比第一天的酸，所以只能賣8塊錢一斤。
這似乎是很合理的，這對應景氣成長行情的初期。如果這種情況持續一個月，直到有一天你去市場，發現甜的葡萄賣200塊一斤，而旁邊酸葡萄只要1塊錢一斤了。
“我的常識就是別忘了它是葡萄。”韓文強稱。基于上述框架，他在2021年的倉位主要投在低估值板塊，一開始分散投資在金融地產、旅游、制造業、商貿等低估值品種里面，后來逐漸聚焦到地產上。
在韓文強看來，地產行業有供給側邏輯，行業內卷結束后剩者為王，而這些能活下來人，是從一種默認破產的估值狀況下恢復的，就像是1塊錢的酸葡萄，其實回過味之后發現也是甜的一樣。
預測經濟“前低后高”，今年類似2017年行情
去年因為重倉地產股，錯失賽道股而“深表歉意”，到了最近幾天，當地產股迎來一波行情，并成為市場持續的熱點時，市場才開始重新審視這位一直對地產股情有獨鐘的基金經理的價值。
展望2022年的中國經濟，韓文強認為，中長期來看仍面臨潛在增速緩降的問題，但目前的宏觀經濟環境并非常態，穩增長的必要性與緊迫性持續提高，穩增長也關乎就業、改革等多方面內容。
央行在2021年四季度例會表態等方面已經表達了明顯的積極態度，近期政策利率的調降也意圖推動經濟擴張，可預見的是，在去年末中央經濟工作會議定調之后，我們可以期待其他配套政策的持續推出。
在韓文強預計，包括專項債發行、信貸投放等將推動社會融資規模在年初取得“開門紅”，形成類似于財政資金引導信貸投放的正向拉動，此外貨幣政策也保持流動性充裕，為穩增長營造良好的貨幣環境。
韓文強還預測，全年經濟增長可能呈現出“前低后高”的狀態，對于后續經濟增長以及政策的推演，需要繼續密切跟蹤，并且適度關注美聯儲貨幣政策緊縮的潛在影響。
“隨著寬信用的推進，我們認為股票市場會走出類似于2017年的行情。”韓文強最后稱。
穩增長定調后板塊漲超25% 地產股是否新瓶裝舊酒？
房地產連續上演漲停潮后 接下來的機會在何方？
漲停潮根本停不下來 房地產基金要逆襲了？
房地產板塊延續上漲掀漲停潮 還能追高嗎？
（文章來源：財聯社）
標簽： 基金經理
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