中來股份、江蘇陽光百億“跨界”光伏 錢從哪來？

無巧不成書。

近日江蘇省江陰市2家上市公司江蘇陽光(600220.SH)、中來股份(300393.SZ)分別發公告稱，斥巨資闖入硅片生產。兩家公司注冊地相距不到30公里。

此次它們入局硅片生產頗有些耐人尋味。

中來股份2021年業績巨虧，現金流緊張，實控人林建偉、張育政夫婦還曾急于“跑路”連續3次賣身告吹，這次要斥百億巨資投硅片，真的是要沉下心來踏踏實實干實業？

“陽光系”旗下上市公司江蘇陽光，如今經營要靠借新債還舊賬，主營紡織服裝卻要跨界投光伏。實控人“毛紡巨子”陸克平曾兩次投光伏，套現數億元，違規信披，“玩壞”海潤光伏，20萬股東血本無歸。此次江蘇陽光再碰光伏，結局又會如何？

賣身不成，百億投硅片要干正事兒？

3月15日主營光伏背膜生意的中來股份披露公告，公司擬投建年產20萬噸工業硅及10萬噸高純多晶硅項目，總投資額約140億元。

中來股份成立于2008年，于2014年上市。公司注冊地在江蘇省江陰市徐霞客鎮璜塘工業園區，公司控股股東、實際控制人系林建偉、張育政夫妻二人。二人與其控制的蘇州普樂投資管理有限公司三者為一致行動人。

背膜業務，電池、組件及系統是公司主要業務，后者貢獻了公司2020年近7成的營收。

中來股份2020年營收構成

圖片來源：公司2020年年報

2022年1月26日，中來股份發布業績預告顯示，公司預計2021歸母凈利虧損2.2億-2.8億元，上年同期盈利0.97億元。

中來股份將虧損的一部分原因歸結給上游硅料價格上漲。中來股份表示，2021年硅料主流價格已經漲至2011年以來的最高價位，沖至十年以來新高。硅料價格持續走高，影響硅片市場價格大幅上升，導致公司硅片采購均價大幅上漲，進而導致公司高效電池及組件業務板塊全年毛利率為負值。電池及組件板塊的毛利率為-4.63%。

中來股份歸母凈利

圖片來源：choice終端

2022年3月15日中來股份坐不住了，稱要超百億資金投硅片。但這家上市公司實際可自由支配的資金僅有1.68億元。

錢從哪來？

該項目擬由中來股份或其指定的子公司與太原市政府設立的基金共同在山西省古交市投資組建項目公司，作為本項目實施的主體，其中上市公司或其指定的控股子公司計劃持有項目公司51%股權、太原市政府設立的基金持有項目公司49%股權。

太原市政府承諾，基金通過參股項目公司的方式定向投資于該項目，基金整體規模不低于24.5億元，計劃分兩期募集。

中來股份表示，本項目總投資約140億元，約占2020年度經審計公司總資產的144%。雖然有產業基金參與本次投資，且投資資金將根據項目建設進度分批投入，但公司仍面臨著資金壓力。

深交所指出，中來股份在2021年半年報及半年報問詢函中曾回復，公司貨幣資金余額為17.89億元，其中受限貨幣資金8.87億元，募投項目專用資金7.34億元，實際可自由支配資金為1.68億元；短期借款11.16億元，一年內到期的非流動負債7.96億元，長期借款為3.44億元，資產負債率為57.63%。

據此，深交所要求上市公司具體說明各階段所需資金的金額及來源。

2021業績預虧超2億元、負債高企、現金流不充沛，本不具備巨額投資的基礎，中來股份卻宣布140億元的巨額投資，是準備大干一場，還是別有深意？

不得不提的是在2020年以來此公司控股股東、實際控制人林建偉、張育政夫妻二人急于“跑路”，接連三次想賣身卻頻頻告吹。

2020年6月18日，林建偉、張育政夫婦擬將其直接持有的合計約1.47億股股份，分次協議轉讓給貴州烏江能源投資有限公司。本次擬轉讓交易完成后，后者將成為中來股份新的控股股東。但由于最終未能達成一致，雙方于8月解除了這一轉讓協議。

2020年8月9日，林建偉、張育政與杭鍋股份簽署了《蘇州中來光伏新材股份有限公司控制權轉讓框架協議》《股份轉讓協議》及《表決權委托協議》。轉讓完成后，杭鍋股份將成為上市公司的控股股東，王水福、陳夏鑫及謝水琴通過控制杭鍋股份成為上市公司的實際控制人。然而兩個月后，這一交易宣布告吹。

兩次股權轉讓均告吹后才過了不到三個月，林建偉、張育政又找到新買家，但這一次卻僅能賣出部分股權。

2020年10月20日公告顯示，公司擬以定向增發的方式，向泰州姜堰道得新材料股權投資合伙企業(有限合伙)轉讓占公司總股本5.7%的股份，此次股份轉讓的單價也再次提高，升至了每股11元。2020年11月10日這家有限合伙企業正式入駐上市公司，持股比例為5.7%。

公告顯示，第三次的收購方泰州姜堰道得新材料成立于2020年10月16日，屬性為國資背景投資平臺，持股50%的大股東是山西陽煤道得新材股權投資合伙企業(有限合伙)，股權穿透后的實控人山西省國資委。第二股東是持股49.8%的泰州三水投資開發有限公司，股權穿透后的實控人是泰州市國資委。

在實控人急于賣身的同時，實控人與高管團隊還在瘋狂減持。

從2016年開始，公司的股東、董監高成員也頻頻減持手中所持上市公司股份套現。數據顯示，截至2021年1月累計的套現金額達8.3億元。

3月18日收盤，中來股份股價報19.36元/股，市值211億元。

兩次投光伏一地雞毛，“毛紡巨子”陸克平再出手

中來股份涉足硅片生產是由光伏中下游切入上游，嚴格來說并不算完全跨界。

與中來股份不同，江蘇陽光(SH 600220)卻是主營紡織服裝，算是徹底跨界涉足光伏行業。

江蘇陽光是“陽光系”的一份子，實控人系江陰市“毛紡巨子”陸克平。公司注冊地為江蘇省江陰市新橋鎮馬嘶橋。公司成立于1994年，于1999年上市，是國內知名毛紡企業，除此之外還涉及服裝、生物醫藥、醫療器械、生態農林、房地產、金屬制品等產業。

2022年3月8日江蘇陽光公告稱，擬設立全資子公司內蒙古澄安新能源，注冊資本20億。主營包括半導體材料、單晶硅棒、單晶硅片、多晶硅棒、多晶硅片、太陽能電池組件。

江蘇陽光股份有限公司對外投資公告

20億元涉足硅片生產，但這家上市公司自1999年上市以來截至2021年前三季度，歸母凈利共計7.4億元。

同時公司現金流不并充沛，2021年前三季度負債率達51.5%，賬上貨幣資金僅4億元，經營性凈現金流僅逾2億元，投資活動凈現金流僅為500萬元，籌資活動凈現金流為-2.7億元。

界面新聞記者發現，江蘇陽光多年來一直在借新還舊。

2020年借款21.7億元，用于還債的就達20.9億元，2021年前三季度借入14.8億元，用于還債的資金就達16.5億元。2021年借入的錢還不夠還舊賬。未來一旦公司經營不善，利息越滾越大，后果可想而知。

數據來源：choice終端

江蘇陽光的控股股東江蘇陽光集團(下稱陽光集團)也自顧不暇。2021年12月18日，陽光集團與內蒙古自治區巴彥淖爾市人民政府等簽訂光伏新能源全產業鏈項目框架合作協議，擬在烏拉特前旗建設總投資351.5億元的光伏全產業鏈項目。

超300億元涉足光伏行業，陽光集團高負債率，高質押率讓其難以扶持旗下上市公司江蘇陽光。

公司公告顯示，截至2021年3月31日(未經審計)，集團總負債110.12億元，總資產229.18億元，資產負債率為48.05%。與此同時，截至2021年5月28日，陽光集團及其一致行動人累計質押股份已高達近80%

江蘇陽光關于公司股東股權質押的公告

江蘇陽光關于公司股東股權質押的公告

更為讓人詬病的是陸克平的“A股簡歷”。陸克平在資本市場二十年，不僅組建了陽光集團，更一度是A股多家上市公司的實控人。曾經控制三家A股上市公司海潤光伏、江蘇陽光、四環生物(000518.SZ)以及一家新三板公司陽生生物。

十多年前在光伏行業大熱之際，陸克平就曾大舉進駐光伏業，卻落得一地雞毛。

2006年江蘇陽光參與投資成立了寧夏陽光硅業有限公司(下稱寧夏陽光)，并于2008年12月，首期1500噸多晶硅試產成功。但等到2010年開始批量生產的時候，多晶硅產能已過剩，價格銳降，2013年寧夏陽光硅業破產。

在組建寧夏陽光的同時，盧克平借海潤光伏借殼上市，大筆套現。

2010年江蘇陽光主導海潤光伏于2011年底借殼*ST申龍登陸主板。但借殼上市后一路虧損瀕臨退市，2015年1月陸克平和紫金電子在海潤光伏身上累計減持套現超20億元。陸克平被質疑“掏空”海潤光伏。

2019年7月8日正式退市后，海潤光伏資產拍賣無人接手，最終由于嚴重資不抵債，于2021年7月13日申請破產。在海潤光伏退市前，這家公司還有19萬戶股東，其退市讓近20萬股東血本無歸。

2012年開始，四環生物成為無實控人的上市公司，引來一直躲在暗處的“陽光系”。

四環生物歷年歸母凈利

圖片來源：choice終端

證監會查明，陸克平早在2014年就成為四環生物的實際控制人，但公司一直隱瞞了此事，同時還隱瞞了與陸克平的關聯交易。

從2014年2月20日起，陸克平通過19個賬戶組實際控制四環生物39.42%股權，但其從未進行過披露、也未發出收購要約。因信披違規、違規交易等被證監會于2019年罰款2734萬元，并終生禁止進入證券市場。

江蘇陽光股價走勢

圖片來源：choice終端

2008年前后憑借光伏概念，江蘇陽光股價一度被爆炒， 股價一度直逼9.42元/股(前復權)，總市值一度超過150億元，此后股價一路下探，如今僅3.92元/股，總市值僅剩65億元。財務數據顯示，2021年前三季度公司虧損2278萬元。

如今，陸克平坐鎮下，江蘇陽光再度攀上光伏概念，一度走出六天五板行情，只是這結局會怎樣？

或許更值得深思的是，在光伏大熱的利益驅動下，光伏企業不斷擴產，非光伏企業也開始涉足其中，下一個“寧夏陽光”的結局是否會再度上演？

（文章來源：界面新聞）

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