研報精選：能源股起風了！云南能投等上演漲停潮 綠電板塊或迎來戴維斯雙擊？

接連兩日反彈之后，今日(3月18日)A股步入震蕩休整狀態，也在意料之中。滬深兩市全線低開，隨后滬強深弱格局明顯，創業板指一路震蕩下挫，滬指則盤初一度有拉升翻紅表現，隨后也跟著深證成指與創業板指震蕩走弱。

從盤面上來看，能源股起風了，煤炭、鋼鐵板塊表現突出，而綠色建筑、綠色電力等板塊也迎頭趕上。其中，在綠色電力板塊中，南網能源、長源電力、華銀電力、協鑫能科、豫能控股、云南能投等上演漲停潮。此外，豬肉、農業種植等板塊也蠢蠢欲動，局部賺錢效應突出。

山西證券表示，市場的底部正在逐步顯現，建議在相對謹慎中關注超跌后形成的配置機會，重點關注大盤價值與大盤成長風格，持續關注在“穩增長”持續加碼下有望受益的地產、建材等板塊，以及新能源、醫藥等高景氣賽道股。

在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】綠色電力

光大證券表示，在雙碳的大背景下，2022年預計會有更多的儲能政策落地，進一步理順儲能商業模式，加速儲能行業的發展。在加快建設新型電力系統背景下，“十四五”期間電網投資力度加大，部分領域結構性投資機會較大。

東北證券提到，近年來，新能源技術的快速進步使得綠色電力的獲取成本不斷下降，使得綠色電力的大規模應用已經逐步具備現實的經濟性，綠色電力逐漸取代油氣成為主要能源的能源革命已是必然趨勢。

該機構進一步分析，我們預計2022 年風光電建設市場規模或達7940 億。水電投資預計保持每年千億左右。核電作為清潔基荷電源發展有望提速。因風光電具節律性且其產地與消費地存在區位差異，其發展也將帶動儲能與特高壓電網的建設。

東北證券還指出，綠電建設企業有望迎來戴維斯雙擊。對于綠電建設企業而言，其綠電投建營一體化轉型，有助于其提升科技屬性，挖掘產業鏈協同效應，在創新的細分市場中享有高份額，顯著提高盈利能力。從訂單情況來看，綠電業務已經有效接力房建成為主要增長動能。板塊目前仍處于估值低位，且有控股綠電資產作為市值的有效支撐。我們推薦關注中國電建、中國能建、粵水電，認為其在2022 年穩增長和國企改革三年行動收官環境下，將實現業績穩步增長。伴隨著成長邏輯的逐步印證，估值也有望同步提升。

【主題二】煤炭

信達證券表示，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。按照煤炭行業周期特性，目前已進入煤炭消費淡季，但是如我們此前報告中提到的，我國電力消費結構發生改變，導致全社會用電量繼續高速增長，電煤需求旺盛；供給層面，由于“十三五”期間煤炭采掘投資嚴重不足，疊加煤礦資源自然枯竭衰減，動力煤產能增量難尋，焦煤產量嚴重不足；同時外圍局勢沖突導致海外煤價高企，煤炭供需格局依舊偏緊，符合我們此前“淡季不淡”的預期。

宏觀來看，過去五到十年全球煤炭、油氣資本支出嚴重不足，疊加貨幣持續超發，一起導致了本輪能源大通脹。現階段行業基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

該機構進一步分析，繼續全面看多煤炭板塊，繼續建議關注煤炭的歷史性配置機遇。建議關注3 條投資主線：一是低估值、高股息動力煤龍頭兗礦能源、陜西煤業、中國神華；二是兼具資源稀缺性和顯著成長性的平煤股份、盤江股份；三是國有煤炭集團提高資產證券化率帶來的外延式擴張潛力較大的山西焦煤及晉控煤業。

另外，中國銀河證券提到，碳中和背景下，煤炭行業的發展在于先進技術的突破和多元化轉型。碳達峰前的準備期，也就是2021-2030年，煤炭與煤電定位仍是基礎能源，甚至2050年前，煤炭仍為重要能源。2030-2050年，新能源與煤炭處于競爭合作關系，煤炭配合新能源發展，煤電讓路新能源發電。2050年之前，還有30年時間，煤炭領域有可能取得顛覆性的技術突破，促進煤炭利用的轉型發展，碳移除與碳交易的發展也有可能為煤炭贏得更大發展空間，煤炭行業未來仍有時間推進相關創新技術的發展與碳匯的應用，來贏取更大可能的煤炭行業轉型機會。

【主題三】裝修建材

招商證券表示，近期住建部出臺《“十四五”建筑節能與綠色建筑發展規劃》，提出大力推進建筑光伏系統開發，積極發展地熱、裝配式、超低能耗等綠色建筑。其中，十四五期間建筑光伏的發展可能超預期，重點推薦BIPV產業鏈，2022年BIPV 訂單或將顯著放量。

國盛證券提到，綠色建筑是產業升級重要方向，孕育豐富成長投資新機遇。建筑業是國民經濟支柱產業，隨著國內綠色建筑頂層設計持續完善，能夠實現節約資源、保護環境、減少污染，為人民提供健康、適用、高效使用空間的綠色建筑逐步成為建筑行業轉型升級主線，孕育豐富成長投資新機遇。

該機構進一步分析，綠建萬億市場穩步擴張，多領域展現優異成長性。我們測算2025年綠色建筑市場規模有望超9萬億元，CAGR 5%。重點領域看：1)裝配式建筑及鋁模板支護均呈快速發展趨勢，2025年規模有望分別達到2.4萬/571億元，CAGR分別為10%/9%；2)綠色建材應用比例持續提升，假設2025年提升至60%，對應2025 年市場規模約1.3萬億元，CAGR 3%；3)BIPV/BAPV隨著分布式光伏裝機提速而快速擴張，測算存量改造超萬億，每年增量可超1400億；4)用電能效管理潛在市場空間可達4000億元；5)供熱節能市場呈快速成長趨勢，2025年有望近300億元，CAGR 14%。

【主題四】農牧飼漁

國信證券表示，看好2022年糧價景氣上行。一方面利好種植及種子板塊，另一方面飼料原材料成本的抬升或將加速豬價周期反轉，看好生豬板塊的投資機遇。具體標的方面，1)種植板塊：推薦蘇墾農發、建議關注北大荒。2)相關農產品板塊：推薦中糧糖業，建議關注海南橡膠。3)種子板塊：推薦隆平高科、大北農、登海種業等。4)生豬養殖板塊推薦：華統股份、傲農生物、巨星農牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、牧原股份、溫氏股份等。

對于2022年農業行業機會，中國銀河證券指出，堅定推薦豬周期。核心觀點在于，在豬周期探底階段，深度虧損期是布局養殖個股的最佳時機。從預期角度來說，不會再有更差的預期了，養殖個股風險被大量釋放，安全邊際很高。隨著能繁母豬的數量下降和豬價再次下行，產能持續出清利好行業迎接曙光到來。周期行業股價先行，基于我們對22Q2-3二次探底的判斷，預期22Q1是布局養殖個股的次優時點。

（文章來源：東方財富研究中心）

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