罕見！ETF基金竟“股票空倉”上市 更有基金凈值連日紋絲不動 一股不買或最有效？

即將上市的ETF出現了股票倉位為0的現象，同時一些新基金紋絲不動的凈值也顯示出空倉策略。

在A股市場不確定性因素大幅增加、賺錢效應驟降的背景下，ETF上市前的建倉策略與開年初相比已大為不同，最新披露的ETF上市交易信息顯示，有ETF在上市前持有的股票倉位為0，而在開年初多只ETF在上市前股票倉位達到90%甚至更高。此外，在A股指數和個股大幅波動的環境下，主動權益類新基金中有產品連續五日基金凈值為1元，凸顯了一些基金經理正耐心等待入場時機，采取緩慢的建倉節奏。

ETF出現“股票空倉”狀態

與開年初積極的市場情緒相比，在市場波動大幅增加背景下，基金經理正抑制迅速“抄底”的沖動。

3月9日晚間，易方達建材ETF基金發布的上市交易公告書顯示，截至 2022 年 3 月 8 日，該基金持有銀行存款和結算備付金合計2.4億元，占該基金資產比例為100%，也即該基金未持有股票資產，該基金成立于3月4日，將與3月15日上市。同一日，匯添富電池50ETF發布的上市公告交易書顯示，截止到 2022 年 3 月 7 日，該基金持有的銀行存款和結算備付金合計占比為69.76%，持有的股票資產約為1.34億，占基金總資產比例為30.23%，該基金成立于今年3月3日。

上述ETF的建倉情況與開年初的ETF基金迅速入市的策略形成鮮明對比。1月5日，景順中證500增強策略ETF發布的上市公告書顯示，該基金在成立兩個星期的時間內，就將倉位“打滿”至96.57%，這一接近滿倉的操作，距離該基金正式上市仍有10天時間。另外，鵬華中證工業互聯網主題ETF于1月25日成立，到2月10日，該基金持有的股票倉位就達到了89%，這一倉位距離該基金上市仍有一周時間。此外，還有多只基金盡管距離基金上市還有相當一段時間，就在基金剛成立不久即將股票倉位打至50%以上。

值得一提的是，ETF基金須在上市前完成建倉，在上市時滿足基金合同所規定的最低倉位。對此，有業內人士認為，當前采取低倉位甚至空倉策略，應是在市場弱勢背景下，避免ETF基金在上市前出現凈值損失。

建倉過快或給上市的ETF帶來些許尷尬。券商中國記者注意到，北方一只ETF基金在2月18日成立，該基金截止 2月24 日，其股票倉位在短短五個交易日內，就已達到34%的較高水平，該基金的上市時間是3月3日，尚有四個交易日。但因該基金在2月24日就已達到較高水平，基金凈值在上市之前就已跌破凈值，在上市當日的凈值累計虧損已接近五個點。

基金凈值在波動中巍然不動？

不僅僅是ETF基金，在新發的主動權益類基金中，也存在一批可能采取零倉位操作的產品。

南華基金公司旗下的南華豐匯基金于2月28日正式成立，該基金成立時俄烏沖突已爆發四日，根據該基金披露的凈值數據顯示，南華豐匯基金2月28日、3月1日、3月2日、3月3日、3月4日這連續五日的凈值均為1元，直到3月7日、3月8日該基金的凈值才“波動”至1.0001元。

顯而易見的是，在股票市場大幅波動的環境下，這只新基金連續五日紋絲不動的1元凈值，以及之后兩日連續穩在1.0001元，意味著基金經理較大概率在股票倉位上采取空倉策略，放緩了建倉速度。

深圳地區一位基金經理認為，市場波動較大且不確定因素較多，新發產品最穩妥的操作就是等待入場時機，盡管現在市場底部已經非常接近，但基金依然要考慮控制建倉期內的基金凈值波動。

基金強調“等待更好的入市機會”

“在目前市況下，不管是新基金還是老基金，控制倉位是最有效的策略”華南一家大型公募基金經理接受證券時報記者專訪時坦言，當前市場的調整已十分接近底部，許多去年表現欠佳的行業今年以來的調整也較多，但市場底部可能提前于情緒底部，因此在一系列不確定因素沒有明朗化之前，市場偏緊情緒可能會持續較長一段時間，這將會壓制市場在短期內的賺錢效應。

壓制基金經理入市節奏的還有通脹等因素，這可能為權益類基金的投資帶來難度。上述超大型公募基金經理向證券時報記者指出，通脹可能是未來A股市場一個顯著存在的問題，如果通脹出現可能對全球經濟增長帶來打擊，從而股票市場的投資難度大幅提升，削弱基金的賺錢效應。

摩根士丹利華鑫基金也直言，“通脹高企+經濟衰退”的滯漲預期升溫對權益市場風險偏好產生壓制，海外市場大幅調整，A股情緒上也受到沖擊。因此，上述基金認為后市須密切關注外圍環境對國內市場影響，區域風險升溫可能使得中國穩增長面臨更加復雜的局面，同時內地多地疫情反復給疫情防控及后續穩增長帶來挑戰，預期市場短期仍維持震蕩格局。

值得一提的是，該基金公司在后市策略中所強調的“一旦局勢緩和或將提供更好的再入市機會”，這一表態方式也進一步凸顯基金經理認為基金控制倉位是上策。

長城基金向威達也認為，當前市場情緒依然偏弱，目前歐美對俄的制裁已經從軍事和經濟上升到金融、體育、藝術等全方位，全球未來的政治格局可能會產生非常深遠的變化，國際環境將日趨嚴峻。因此，盡管A股近期已經持續震蕩調整了比較長的時間，當前估值并不過分，多數機構對A股今年增長并不悲觀，但是對烏克蘭戰局及后果的擔憂還是嚴重影響了投資者的信心，但在烏克蘭格局沒有明朗之前，A股和國際金融市場很可能以持續震蕩筑底為主要格局。

（文章來源：券商中國）

標簽： 紋絲不動 ETF基金 股票空倉 基金凈值