八大券商主題策略：戰略性看好醫藥！底部配置良機到了？產業鏈標的全梳理

每日主題策略討論，東方財富網匯總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

民生證券：當前時點戰略看好醫藥行業！底部配置良機到來

當前時點我們戰略看好醫藥行業，在指數調整到位、持倉擁擠消化、估值回歸高性價比、情緒面擔憂落地及績效股業績浪潮等利好輪番催化下，醫藥行業底部配置良機到來。具體到投資方向，我們認為1)迎新：首先關注新賽道新龍頭：“生命科學產業鏈”、“細胞基因治療”等；2)高景氣：其次關注高景氣度仍然持續的賽道：“CDMO”、“藥學服務CXO”、“高端醫療設備”；3)性價比：布局低估值+基本面有望反轉板塊——“中藥”、“原料藥”和“血制品”。【點擊查看研報原文】

華安證券：中藥+醫療設備+科研試劑等方向自下而上尋找標的

今年全年的方向配置：中藥(政策友好+低估值)+醫療設備(醫療基建)+科研試劑和上游等+其他方向自下而上尋找標的；新冠小分子藥為CDMO公司貢獻了足夠彈性的業績，建議關注博騰股份、凱萊英等標的。我們建議投資思路如下：(1)中藥板塊：品牌名貴OTC+中藥創新藥+中醫連鎖，我們推薦：新天藥業、貴州三力、華潤三九、健民集團、固生堂等標的，也推薦關注：同仁堂、以嶺藥業、康緣藥業、天士力、方盛制藥、特一藥業、桂林三金、壽仙谷、廣譽遠、片仔癀等標的。

(2)醫療基建板塊：我們推薦關注邁瑞醫療、開立醫療、澳華內鏡、理邦儀器、魚躍醫療、翔宇醫療、偉思醫療、三鑫醫療等，此外，IVD板塊其實也會受益于醫療基建，推薦關注新產業、亞輝龍、安圖生物、普門科技、邁克生物、透景生命、萬孚生物等，IVD企業在疫情防控中起到重要作用(抗體、抗原與核酸檢測試劑)，其為未來公司的發展提供了充足的資金。

(3)科研試劑和上游等：我們提議關注諾唯贊、納微科技、百普賽斯、泰坦科技、阿拉丁、潔特生物、東富龍、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。

(4)其他自下而上的板塊和公司，需要根據行業和公司的標的和估值去做分析，提議關注：再生醫學板塊的正海生物(活性生物骨獲批)、邁普醫學(3D打印制造工藝在非動物源性耗材的優勢)等標的；醫療服務板塊估值低，我們推薦具備性價比和擴張性強的海吉亞和固生堂，建議關注愛爾眼科、朝聚眼科、錦欣生殖等；生物制品，疫苗板塊需要持續關注，我們推薦智飛生物、百克生物，建議關注沃森生物、康希諾、歐林生物、萬泰生物等；家用醫療器械，建議關注魚躍醫療、可孚醫療。

(5)此外，創新藥板塊，建議關注具備國際化能力的創新藥標的，我們建議關注恒瑞醫藥、百濟神州、君實生物、貝達藥業、和黃醫藥、康方生物、中國生物制藥等。【點擊查看研報原文】

國盛證券：醫藥已經進入布局區間！可以適度樂觀 中短期仍然是自下而上

醫藥已經進入布局區間，可以適度樂觀，中短期仍然是自下而上。醫藥調整到現在，“雙高問題”得到了明顯解決，觸底反彈的條件已經具備。從中短期來看，市場其實還沒有找到明確主線，超跌反彈可能成為階段性最強的方向，我們的思路是自下而上去選擇個股，總結下來有三點：1)選擇具備“基本面常識性估值超跌折價”的個股，換句話說，就是跌到了非理性估值區間的二階導，這里面可以多看看整體殺跌明顯的醫藥科創，以及辨識度高&籌碼結構干凈個股。2)挖掘一季報高增長或者可能超預期的個股，這里可以結合此前有超跌情況標的。3)選擇“內需政策免疫”、“外需偏剛性”細分領域，這個是考慮到當下地緣政治環境和醫藥政策環境的綜合的豁然影響，尤其是情緒上的影響。如自主可控、國內新冠治療藥產業鏈、中藥、成人二類疫苗、康復、CDMO等。【點擊查看研報原文】

中航證券：重申新冠口服藥產業鏈的投資機會

根據此前輝瑞公司公布的公告及年報來看，Paxlovid單個療程售價為529美元，預計2022年新冠治療產品中，新冠口服藥收入將達到220億美元，新冠口服藥作為目前新冠治療產業鏈中的最后一塊拼圖，市場前景廣闊。除了直接參與新冠口服藥研發的企業給予的創新預期，我國CXO產業鏈具備完整的一體化鏈條，成本、效率優勢明顯，部分企業先后發布的訂單公告也印證了我們此前的觀點。短期來看，建議繼續關注新冠小分子藥物研發的投資機會，同時可以關注深度參與新冠防治藥物供應鏈的上市公司，包括君實生物-U、博騰股份和凱萊英等。【點擊查看研報原文】

光大證券：梳理中醫藥全產業鏈發展脈絡 掘金4大細分賽道

梳理中醫藥全產業鏈發展脈絡，掘金4大細分賽道。上游：源頭把控，堅守底線，強化全過程質量控制。中游：限制和規范中藥注射劑的注冊使用，中成藥集采和發展并舉，重點扶持中藥配方顆粒和中藥創新藥。下游：加強中醫科室建設和人才培養，促進中醫醫療服務發展，推動文化傳播和中醫藥出海，醫保支持政策提振全局。我們看好4大細分賽道：品牌中成藥OTC受益于行業產能出清和終端提價，龍頭企業優勢凸顯，行業集中度提升。中藥配方顆粒結束試點，百億市場迎接1-2倍擴容，備案制和新國標筑高行業壁壘。中藥新藥拐點已至，注冊審評節奏加快，有望優先納入醫保實現放量。新冠防疫成果顯著，中藥出海/國際化進程有望由融入國際醫學體系轉為實際收獲期。

投資建議來看，中醫藥行業迎來黃金發展期，掘金產業鏈投資機會。長期來看，在人口老齡化、疾病譜變遷以及國家頂層政策扶持、力推國際化等發展背景下，中醫藥行業成長空間巨大。我們判斷，2022年中醫藥行業在政策和醫保支持下有望迎來上行拐點，傳統中藥企業傳承發展，中藥配方顆粒行業擁抱市場擴容和提標提質，中藥創新藥加速獲批納入醫保，中藥出海正當時，靜待業績兌現和價值重估。建議關注5類中藥投資機會：1)品牌中成藥：同仁堂、片仔癀、太極集團、中新藥業、羚銳制藥、以嶺藥業、健民集團、云南白藥等；2)中藥配方顆粒：中國中藥(H)(太極集團母公司)、紅日藥業、華潤三九等；3)中藥創新藥：以嶺藥業、天士力、康緣藥業、新天藥業等；4)中藥出海/國際化：同仁堂、片仔癀、以嶺藥業、天士力等；5)中醫診療：固生堂(H)、同仁堂。【點擊查看研報原文】

首創證券：堅定看好！CXO企業仍處于高景氣度、估值歷史低位

CXO企業仍處于高景氣度，估值歷史低位，堅定看好。我們認為醫藥外包服務 CXO 是醫藥行業少有的高成長性細分板塊，受益于國內外藥物研發需求旺盛和研發生產外包率的提升，服務滲透率仍有較大提升空間。從已公告的 2021 年業績快報和業績預告來看，大部分CXO公司歸母凈利潤增速超過40%，從當前訂單情況來看，2022年仍能持續快速增長。目前CXO 公司估值處于歷史低位，隨著海外政策擾動逐步消除，CXO公司業績逐步兌現，估值有望迎來修復，我們重點推薦 CRO:藥明康德、康龍化成、泰格醫藥，CDMO:凱萊英，博騰股份。【點擊查看研報原文】

浙商證券：重點推薦業績有望進入新一輪加速期的CDMO

重點推薦業績有望進入新一輪加速期的CDMO:1)進入漏斗效應兌現期CDMO龍頭藥明康德和凱萊英。2)能力持續搭建，盈利能力有望持續提升的CDMO:康龍化成(CMC向CDMO拓展)、博騰股份(CRO向CMO延伸)、九洲藥業(CDMO占比持續提升)、藥石科技(由CRO向CDMO延伸)等。臨床CRO:處于國際化能力躍遷的臨床CRO龍頭泰格醫藥。臨床前CRO:受益中國市場紅利以及更高盈利能力業務占比提升：藥明康德(安評和生物分析業務)、康龍化成(生物科學業務)、昭衍新藥(安評)、美迪西、方達控股等。【點擊查看研報原文】

國金證券：醫療板塊2022Q1-Q2有望迎來重要機遇窗口

市場進入業績窗口期，醫療板塊底部反彈態勢清晰。我們認為醫療板塊2022Q1-Q2有望迎來重要機遇窗口，這種判斷基于以下理由：1)市場進入年報和一季報業績窗口期，醫藥板塊業績表現良好，成長價值有望得到市場認可；2)集采/控費等醫保政策預期逐步被市場消化，前期過度悲觀情緒有望糾偏，醫療板塊長期成長價值依然存在，且政策對醫藥創新和民營醫療的鼓勵政策依然清晰；3)疫情常態化防控態勢清晰，進一步受控，院內醫療恢復和常規需求修復是醫藥板塊成長的主旋律；4)估值回落明顯，當前醫療板塊性價比突出。

在當前態勢下，建議加強對醫療板塊的配置和布局力度，重點關注院內醫療器械、中藥、常規體外診斷、藥房、生長激素等性價比成長板塊。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）

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