核心觀點
一、行業旺季即將來臨
2月水泥價格開始回升,熟料價格也已完成多輪上漲,上漲原因主要是錯峰停產期間熟料庫存低位疊加燃料成本高位所致。當前水泥雖處于淡季階段,但水泥價格仍處于歷史較高水平。需求方面,隨著節后市場的逐步啟動和恢復,下游工地的開工率呈穩步上升趨勢,尤其是南方地區市場恢復好于北方地區,預計隨著3月份春季開工的啟動,水泥旺季馬上到來。供應方面,3月份錯峰停窯將陸續結束,熟料、水泥供給量將穩中有漲。建議關注水泥區域龍頭企業。2月浮法玻璃現貨價格繼續呈上漲趨勢,主要原因是春季開工前中下游企業進一步補貨,一定程度上拉動了浮法玻璃市場價格。隨著春季開工的啟動,預計玻璃市場需求將穩步增長,浮法玻璃價格進一步提高。
二、行業利潤穩健增長
2021年,全國規模以上工業企業實現利潤總額87092.1億元,比上年增長34.3%,比2019年增長39.8%,兩年平均增長18.2%。非金屬礦物制品業實現營收66217.7億元,同比增長13.8%;實現利潤總額5587.4億元,同比增長14.3%。。
三、2021年水泥產量下降
2021年全國水泥累計產量23.63億噸,同比下降1.2%。2021年全年基礎設施建設投資同比增長0.4%,房地產開發投資同比增長4.4%,房屋新開工面積同比下降11.4%。預計2022基建投資上行,利好水泥市場需求。
四、2021年玻璃產量增長
2021年全年平板玻璃產量達10.17億重量箱,同比增長8.4%。2021年房屋竣工面積累計同比增長11.2%,為玻璃行業需求提供強支撐。隨著年后春季的到來,竣工端將回暖,玻璃市場需求有望增加,玻璃價格將恢復上行態勢。
投資建議
2022年建材行業主要關注以下投資方向:(1)受益于行業集中度提升的消費建材龍頭:北新建材、東方雨虹、科順股份、堅朗五金、偉星新材、公元股份。(2)受益于風電需求提升的玻纖龍頭:中國巨石。(3)多業務布局的玻璃龍頭旗濱集團、南玻A.(4)受益于基建投資回暖的水泥行業區域龍頭華新水泥、上峰水泥。(5)高純石英砂產能提升的石英股份。(6)受益于陶瓷纖維需求提升的魯陽節能。
風險提示
下游需求低于預期的風險;行業新增產能超預期的風險;原材料價格漲幅超預期的風險。
(文章來源:銀河證券)
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