本周凈投放7900億! 央行大手筆逆回購 短端利率全線上行！專家：后續仍有寬松空間

人民銀行2月25日公告稱，為維護月末流動性平穩，央行以利率招標方式開展了3000億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于今日有100億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現凈投放2900億元。本周五個交易日累計凈投放達到7900億元。

央行公開市場連續加碼凈投放，對沖月度繳稅和跨月因素，銀行間市場流動性整體緊平衡。25日截至發稿，短端利率全線上行。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜上行3.4個基點，報2.231%。7天Shibor上行13.5個基點，報2.322%。從回購利率表現看，DR007加權平均利率上升3.55基點至2.3402%，高于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率(GC001)上升至3.36%。

近期貨幣政策的一系列動作向市場傳遞了流動性充裕的信號。多位專家認為，貨幣政策仍存在寬松空間，不排除上半年進一步降準降息的可能。

逆回購持續加碼投放

2月25日，央行公告稱，為維護月末流動性平穩，央行以利率招標方式開展了3000億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于今日有100億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現凈投放2900億元。

本周以來，央行不斷加大逆回購投放力度。2月21日，央行7天逆回購操作量100億元；2月22日，央行開展了1000億元7天逆回購操作；2月23日、24日，央行連續兩日開展2000億元7天逆回購操作。

以此計算，本周五個交易日累計投放8100億元，剔除到期的500億元，凈投放達到7900億元。

央行公開市場連續加碼凈投放，對沖月度繳稅和跨月因素，銀行間市場流動性整體緊平衡。

25日截至發稿，短端利率全線上行。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜上行3.4個基點，報2.231%。7天Shibor上行13.5個基點，報2.322%。從回購利率表現看，DR007加權平均利率上升3.55基點至2.3402%，高于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率(GC001)上升至3.36%。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，進入2月中下旬以來，隨著稅期因素影響，市場流動性需求壓力增大。繳稅會對市場帶來“抽水”效應，影響市場流動性數量。為穩定市場流動性供求，央行適度加大流動性投放有助于緩解臨時性因素影響，維護市場穩定。目前看來，2月末影響流動性需求的因素并不多，市場流動性將繼續維持合理充裕。

有市場交易人士表示，本周以來公開市場操作繼續加力，而且在上日千億的基礎上翻倍，央行的呵護信號十足，盡管2月政策利率降息暫緩，但政策的寬松基調仍在。適逢月度繳稅疊加跨月因素，流動性整體緊平衡，資金供給尚可，價格亦保持平穩，央行扶助態度安撫信心，疊加中央一號文件再提定向降準等，市場整體預期無憂。

專家預計貨幣政策仍存在寬松空間

近期貨幣政策的一系列動作向市場傳遞了流動性充裕的信號。2月15日，在流動性較為充裕的情況下，央行仍選擇增量續作MLF，傳遞出明確的寬信用信號。多位專家認為，貨幣政策仍存在寬松空間，不排除上半年進一步降準降息的可能。

去年底以來，央行對貨幣政策的部署多次公開表態。總體來看，穩健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調節力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，注重充分發力、精準發力、靠前發力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實體經濟合理有效融資需求，著力加大對重點領域和薄弱環節的金融支持，實現總量穩、結構優的較好組合。

《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》還提出，保持貨幣信貸總量穩定增長。完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，引導金融機構有力擴大貸款投放，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。保持信貸結構穩步優化。結構性貨幣政策工具積極做好“加法”。促進降低企業綜合融資成本。健全市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率改革效能，穩定銀行負債成本，引導企業貸款利率下行。

東方金誠首席宏觀分析師王青對證券時報記者表示，與海外通脹升溫迫使貨幣政策收緊不同，《2021年第四季度貨幣政策執行報告》強調我國“通脹壓力總體可控”，其中，今年 CPI運行中樞可能較上年溫和抬升，繼續在合理區間運行。與此同時，PPI同比漲幅在階段性沖高后回落。接下來我國貨幣政策將增強自主性和獨立性，不僅不會跟進海外收緊，而且還有邊際寬松空間。上半年進一步降準降息都有可能。

北大光華管理學院經濟政策研究所副所長顏色日前表示，貨幣政策明顯存在寬松空間。

“找不出比現在更好的貨幣寬松的時機，是很罕見的時期。”顏色分析，第一，中國的通脹今年全年可控，PPI已經沖高回落，全年CPI可控，這為貨幣政策的寬松留下足夠的空間；第二，去年的杠桿率有所降低，今年穩增長適度加杠桿沒有問題。從已經釋放的信號來看，我國的貨幣政策已經做出調整，已經轉向逆周期調節，支持穩增長。未來三個月依然存在一次降準和一次降息的可能性，貨幣的寬松沒有結束，還會繼續，而且以我為主。

（文章來源：證券時報）

標簽： 短端利率