八大券商主題策略：俄烏局勢撲朔迷離！對原油、天然氣意味著什么？A股小伙伴曝光

每日主題策略討論，東方財富網匯總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

光大證券：俄烏局勢撲朔迷離！伊朗產能有望回歸 堅定看好石化板塊景氣度

原油供需基本面偏緊的格局仍在持續，地緣政治局勢波詭云譎，原油短期地緣政治風險溢價上升。多年來受疫情和低油價周期影響，全球油氣勘探開支維持低位，我們堅定看好油氣行業長期景氣提升。后續重點關注OPEC+增產執行情況、俄烏對峙局勢、伊核協議談判進展、奧密克戎毒株擴散態勢、疫苗接種和新冠特效藥開發進展等。

我們預計2022年全球原油供需格局仍將偏緊，因此繼續堅定看好石化板塊景氣度，建議關注如下標的：第一、上游板塊，中石油、中石化、中海油、新奧股份；第二、油服板塊，中海油服、海油工程、海油發展、石化油服、博邁科；第三、民營大煉化板塊，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、輕烴裂解板塊，衛星化學和東華能源；第五、煤制烯烴，寶豐能源；第六、三大化工白馬，萬華化學、華魯恒升和揚農化工。【點擊查看研報原文】

東亞前海證券：原油供需缺口持續擴大 原油上漲趨勢或將難以逆轉

經濟向好拉動原油需求，使得原油供需缺口持續擴大，原油上漲趨勢或將難以逆轉。疫情期間各國出臺積極財政政策，刺激宏觀經濟加快恢復，從各國的債務情況來看，歐元區疫情發生以來持續處于赤字狀態，截至2021年三季度其赤字占GDP的比重達4.78%，美國聯邦政府在2021年累計赤字高達2.58萬億美元。在全球央行的持續刺激下，全球經濟復蘇態勢明顯，美國四季度GDP同比增長5.5%。隨著宏觀經濟的走強，原油下游各煉廠開工率明顯回升，截至2021年12月美國煉油廠開工率已達89.82%。展望未來，OPEC組織預計2022年全球原油需求將達100.8百萬桶/日，供需缺口較2021年增長1.01百萬桶/日，隨著原油供需缺口的持續擴大，未來原油價格上漲趨勢或將難以逆轉。【點擊查看研報原文】

太平洋證券：在高油價背景下 能源安全問題更顯突出

國內能源安全問題仍然驅動行業發展。2020年，我國石油和天然氣的對外依存度分別攀升到73%和43%，在高油價背景下，能源安全問題更顯突出。2月4日，中俄簽署了俄以過境哈薩克斯坦的方式向中國提供1億噸石油的協定，協定期限10年，同時中俄簽署了第二份天然氣長期合約，協議長達30年。因此整體來看，只有大力開采常規油氣資源以及頁巖油氣等非常規資源，才可進一步保障國家能源安全。給予油氣工程行業“買入”評級，重點推薦杰瑞股份、迪威爾、中海油服、石化機械、博實股份、四方達等。【點擊查看研報原文】

民生證券：看好原油價格震蕩上行！俄烏沖突影響市場對于全球原油供給減少的預期

地緣政治、奧密克戎影響減弱和原油庫存下降是導致近期原油價格上漲的短期催化因素。其中，俄烏沖突影響市場對于全球原油供給減少的預期：俄羅斯與烏克蘭的沖突由來已久，近期俄烏再次進入沖突邊緣的緊張關系。由于俄羅斯在世界原油市場中占據的重要地位(據OPEC世界，2021Q4俄羅斯日均原油產量為10.8百萬桶/天，占世界總產量的10%以上)，市場擔心俄羅斯因俄烏沖突而受到經濟出口制裁，進而影響原油市場供給。其中，俄羅斯原油出口占產量占比在42%-45%左右，若俄羅斯原油出口受到制裁，則對于全球原油市場供給的影響幅度將大于5%。

2022年原油價格怎么看？看好原油價格震蕩上行。我們認為2022年全球原油市場供需將維持緊平衡：(1)供給端：俄羅斯方面，根據俄羅斯石油公司的數據，2021年俄羅斯原油總產量約為1090萬桶/天，已接近2019年水平，而俄石油部長諾瓦克表示，力爭到2022年5月份，俄原油產量將回升至1133萬桶/天，因此，俄羅斯原油產量未來增量空間在43萬桶/天左右，增量有限。(2)需求端：疫情影響得到有效控制，需求有望超疫情前水平。據OPEC在2022年1月份月報中預期，2022年全球原油需求量有望達到100.79百萬桶/天，超過2019年100.10百萬桶的需求量。綜上所述，我們認為，2022年全年來看，全球原油供需基本面有望繼續維持緊平衡，進而繼續帶動原油價格震蕩上行。

投資建議來看，2022年原油價格或將繼續震蕩上行，全年維持在中高位上。因此，我們建議關注盈利能力受益于原油上漲的上游原油開采行業及受益于高油價下資本開支增長的油服行業，建議關注中國石油、中國石化及有新增原油開采銷售業務的中曼石油。【點擊查看研報原文】

東證期貨：俄羅斯是全球重要的原油生產和出口國 歐洲與俄羅斯在能源領域有非常深的依賴

俄羅斯是全球重要的原油生產和出口國，歐洲與俄羅斯在能源領域有非常深的依賴，因此俄羅斯原油出口受到制裁的可能性較低。短期風險溢價可能導致油價進一步上漲，但難以成為持續推高油價的因素，歐洲處于風暴中心，Brent漲幅遠大于WTI，未來二者價差預計收窄。

從基本面角度，供給不及預期是重要的價格提振因素。OPEC+增產不及預期的問題越來越突出。美國產量具備一定的回升潛力，鉆機數量大幅上升是資本支出回升的信號，但并不意味著資本支出約束失效，大型生產商對增產表態謹慎。疫情影響逐漸消退，低庫存和閑置產能下降將持續利多油價，上行趨勢未到拐點，主要風險因素關注伊核協議談判進展。【點擊查看研報原文】

中信期貨：采暖季結束后 天然氣價格將回落！長期供需緊平衡格局難以改變

采暖季結束后價格將回落，但長期供需緊平衡格局難以改變。短期，歐洲本土產量回升，俄羅斯管道氣供應小幅恢復，全球液化產能檢修量下降，歐亞價差有利于LNG流入歐洲；同時，采暖季接近尾聲，高氣價抑制工業、電力端需求，歐洲天然氣價格將回落。長期，歐洲“脫煤”決心猶在，對天然氣發展態度積極，天然氣在電力調峰、工業燃料、城燃取暖等多個方面仍扮演重要角色。同時，歐洲供給側受制于人的狀況難以改變，而歐洲在管道氣與LNG貿易上都面臨更激烈的競爭。因此，供需緊平衡的格局預計將長期維持，歐洲天然氣價格重心仍將上移。【點擊查看研報原文】

天風證券：關注三大變量！石化板塊有哪些投資機會？

高位油價下，需要關注哪些變量，以及石化板塊有哪些投資機會？1)需求端，無論是基于IEA預測，還是基于OPEC預測，全球原油需求都將在2022年達到或略超過前高2019年的水平。航空煤油需求是全球石油需求修復的最后一環。

2)頁巖油2021年在碳中和壓力下，頁巖油資本開支、鉆井活動和產量數據恢復速度一直慢于預期。2022年資本開支和供給彈性有望回歸。

3)OPEC增產不及預期，市場擔心OPEC實際增產能力有限。以沙特、伊拉克、阿聯酋三個海灣國家為首，仍有增產能力(我們估算在320萬桶/天左右)關注海灣三國尤其是沙特的增產意愿，決定了2022年5月起能否平衡市場。

投資觀點來看，1)重視油服板塊的交易性機會，首推中海油服；2)油公司中，首推中國海洋石油。關注中國石油、中國石化、以及中曼石油；3)替代路線化工品，受益油價中樞高位，推薦衛星化學、寶豐能源。【點擊查看研報原文】

國信證券：歐洲生物柴油供應缺口有望逐步放大 帶動生物柴油進口需求提升

歐洲是全球最大產銷地區，受政策推動需求快速增長：2020年全球生物柴油產量約4290萬噸，近10年全球需求復合增速達10%，2030年需求有望達到8000萬噸。生物柴油消費地區主要集中在歐洲、美洲、東南亞等地區，歐洲地區生物柴油消費量占比全球總消費量的47%。我們預計2021年全球生物柴油需求量約4000萬噸。歐盟要求2030年生物燃料在交通領域摻混比例達到14%，而據USDA測算當前摻混比例僅8.1%，我們測算2021年歐洲市場生物柴油需求量約1700萬噸，2030年達到3557萬噸。由于減排政策上的保證，歐洲生物柴油供應缺口有望逐步放大，帶動生物柴油進口需求提升。我國生物柴油主要以地溝油為原料，具備環保、零碳排放優勢，幾乎全部出口歐洲，未來廢油脂將是替代棕櫚油制生柴的主力，2020年我國生柴出口93.2萬噸，2021年1-11月出口112.3萬噸，同比增長36.0%。我們預計2021年我國生物柴油產量約150萬噸，出口有望達到120萬噸。

（文章來源：東方財富研究中心）

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