八大券商主題策略：弱勢行情“沒鋰不行”！鋰板塊憑什么逆勢狂飆？核心標的梳理

每日主題策略討論，東方財富網匯總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

國金證券：看好鋰板塊的三大邏輯曝光 重點圍繞“業績+成長”思路

2022年、2023年鋰礦確定性供需缺口，2024年、2025年大幅緩解難度大，本輪供需錯配的持續性會超預期，繼續看好鋰板塊投資機會。重點圍繞“業績+成長”思路。重點看好有資源有加工產能且未來有成長性的公司，龍頭天齊鋰業、贛峰鋰業，彈性標的永興材料、盛新鋰能、科達制造等。

邏輯一：鋰礦供應周期平均6-8 年，供應增速緩慢。復盤澳洲礦山供應周期， 勘探和研究階段需經歷三個階段的項目可行性研究( DFS) 和最終投資決策( FID)，平均耗時 5 年以上；可研結束后礦山設計準備、調試、審批階段平均耗時 1-2 年；礦山生產到投產階段平均耗時 1-2 年； 停產后復產礦山投產周期平均在 2-5 年。 全球待開發礦山多處于 DFS 階段，預計 24-26 年集中投產。

邏輯二： 鋰電池產業鏈擴產周期錯配。復盤2021年硅料和鋰礦漲價邏輯，供需錯配均為主因， 但硅料產能 80%以上集中在國內，擴產平均周期 1.5 年，2022年產能釋放或將平抑需求，行業進入新一輪平衡，高硅料價格難持續。鋰礦產能 80%集中在國外，建設投產周期平均 3-5 年，投產進度可能不及預期。 供給端釋放速度與難度決定了鋰礦與硅料后續走勢的差異，鋰價在近幾年內難有大拐點。

邏輯三：優質資源稀缺，增量規模有限。單體產能規模5萬噸以上項目非常稀缺。未來 2-3 年絕大部分新增項目單體規模較小，真正能擾動供給的增量：泰利森3 期、雅保Wodgina2、3 期、SQM 擴產、Manono.鋰精礦現貨供應緊張，基本以包銷形式出售，僅有少部分以散單形式出售。【點擊查看研報原文】

中國銀河證券：2022年鋰行業景氣依舊 目前鋰板塊估值投資性價比高

國內新能源汽車迎來開門紅，1月產銷量分別達到45.2萬輛和43.1萬輛，同比分別增長1.3倍和1.4倍，延續去年高增長態勢。在下游終端需求持續火熱的情況下，產業鏈上游鋰資源維持高景氣，鋰鹽價格持續上漲突破40萬元/噸大關。全球鋰電池龍頭企業透露鋰供應緊缺在短期內無法解決以及全球鋰資源龍頭提升2025年全球鋰需求預期至150萬噸LCE也在一定程度上緩解了市場對于鋰行業景氣度能否持續的擔憂。

從已公布的2021年年報預告來看鋰行業龍頭企業從21Q4起業績開始大幅釋放，而2022年鋰行業景氣依舊，鋰價保持強勢持續上漲使鋰龍頭企業業績確定性高，疊加鋰板塊前期股價的回調，目前鋰板塊估值投資性價比高，在龍頭寧德時代股價帶動鋰電板塊整體企穩后，有基本面與估值支撐的鋰板塊或將迎來強勢反彈行情，建議關注贛鋒鋰業、天齊鋰業、盛新鋰能、永興材料、中礦資源、天華超凈、科達制造。【點擊查看研報原文】

光大證券：鋰礦價格持續高位背景下 鋰電回收經濟性凸顯

基本面景氣度延續，1月新能源汽車銷量43.1萬輛，同比增長1.4倍，滲透率達17%。據中汽協，2022年1月，國內新能源汽車銷量為43.1萬輛，同比增長1.4倍，環比-18.6%，滲透率達17%。動力電池方面，1月裝車量共計16.2GWh，同增86.9%，環比下降38.3%，其中三元電池和磷酸鐵鋰裝車量分別為7.3GWh和8.9GWh；寧德時代龍頭地位穩固，動力電池市場占比50.2%，二至三位為比亞迪、中航鋰電。

從產業鏈供需角度看，2022年鋰電中游負極石墨化、隔膜、銅箔、磷酸鐵供給較為緊張，鋰電產業鏈維持高景氣度，關注：貝特瑞、璞泰來、杉杉股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材質。

鋰礦價格持續高位背景下，鋰電回收經濟性凸顯。鋰電回收有助于彌補上游資源、特別是鋰資源供給缺口，鋰電回收市場空間及發展前景廣闊。關注：邦普循環(寧德時代)、天奇股份、芳源股份、光華科技、中偉股份、格林美、旺能環境、浙富控股等。【點擊查看研報原文】

首創證券：新能源汽車銷售的良好表現帶動能源金屬需求

碳酸鋰供需格局依舊緊張。根據中國汽車工業協會公布數據，2022年1月新能源汽車產銷同比繼續保持高速增長，分別達到45.2萬輛和43.1萬輛。新能源汽車銷售的良好表現帶動能源金屬需求。春節后雖然廠家陸續開始復工，鋰供需仍處于緊平衡。推薦關注天齊鋰業、贛鋒鋰業、融捷股份、華友鈷業、永興材料。【點擊查看研報原文】

華安證券：能源金屬漲勢延續 重視鋰行業投資機會

上游鋰資源供應進展局面不改，節前停產廠家逐步復工，但整體增量有限，需求方面，終端新能源市場維持高景氣，市場看漲情緒不減。在供需偏緊局面下，預計鋰價高位維穩運行。建議重點關注：鈷產業一體化布局標的華友鈷業、寒銳鈷業；擁有較高鋰資源自給率的龍頭企業贛鋒鋰業、天齊鋰業；鹽湖鋰相關標的：鹽湖股份、西藏珠峰、西藏礦業、中礦資源；鋰云母相關標的：永興材料、江電特機；鋰輝石相關標的：川能動力。【點擊查看研報原文】

民生證券：需求堅挺、鋰供需缺口仍在！鐵鋰擴產持續推動鋰價上行

鋰鈷價格上行不改需求火熱，1月新能源車產銷量延續同比高速增長。1月新能源車銷量 43.1 萬輛，同比增加 136%，環比下降 19%，延續良好表現，能源金屬需求堅挺，供應仍然受限，緊張格局延續。

鈷方面，南非運輸堵塞問題短期難解，供應恢復較慢，而需求仍然較強，節后鈷酸鋰企業開始采購補庫，鈷價繼續沖高。

鋰方面，企業檢修陸續結束，供應回升，但新能源車銷量較強，需求堅挺，鋰供需缺口仍在，鐵鋰擴產持續推動鋰價上行。重點關注：華友鈷業、贛鋒鋰業、天齊鋰業、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業、北方稀土等。【點擊查看研報原文】

國盛證券：現貨市場維持緊俏 鈷鋰價格續創新高

現貨市場維持緊俏，鈷鋰價格續創新高。(1)鋰：1月新能源汽車產銷分別完成45.2萬輛和43.1萬輛，同比分別增長1.3倍和1.4倍，新能源汽車滲透率達到17%，新能源供需格局持續向好；

(2)鎳：在前期高成本虧損減產下，隨著節后大廠集中采購，硫酸鎳現貨庫存不斷消耗后轉為緊張，硫酸鎳價格不斷上行利潤修復，但當前利潤水平仍較難刺激供給端快速回復，預期短期現貨維持緊俏，價格仍有上行空間；

(3)鈷：年后下游企業紛紛復產，合金與磁材采購需求旺盛。上游中間品持續緊缺，疊加出于對未來庫存擔憂，下游看漲情緒漸顯。1月新能源產銷和裝機量仍延續去年高速發展態勢，節后能源金屬價格呈現加速上漲，不斷突破新高。建議關注：華友鈷業、贛鋒鋰業、浙富控股、天齊鋰業、融捷股份、雅化集團、鹽湖股份、西藏礦業、寒銳鈷業、廈門鎢業、廈鎢新能、盛屯礦業、金力永磁?！军c擊查看研報原文】

太平洋證券：上游資源端供應短期產能釋放有限 預計鋰資源仍保持短缺狀態

根據中國汽車動力電池聯盟數據，2022年1月國內電池產量共計29.7GWh，同比上升146.2%，環比下降6.2%。2022年1月，我國動力電池裝車量共計16.2GWh，同比上升86.9%，環比下降38.3%。同時根據中汽協數據顯示，新能源汽車持續保持高速增長，1月新能源汽車產銷分別完成45.2萬輛、43.1萬輛，同比增長1.3、1.4倍，保持了去年高速發展的勢頭。國內新能源汽車的滲透率已經達到17%。

上游資源端供應短期產能釋放有限。2022年國內將迎來鋰資源擴產熱潮，天齊、贛鋒、川能、雅化均有大規模擴產計劃，但2022年實際投產量較為有限。預計鋰資源仍保持短缺狀態。鎳庫存仍在不斷去庫。碳酸鋰、氫氧化鋰、鈷價、鎳價持續走高。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）

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