2月LPR報價均與上月持平 后續LPR還有下行空間嗎？

周一公布的2月貸款市場報價利率(LPR)均與上月持平。2月21日，全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。

市場人士表示，當前仍處于經濟下行壓力期，未來通過LPR報價下調降低企業貸款及債券融資成本仍有空間。另外為緩解房地產市場下行壓力，下一步通過下調5年期LPR報價、較大幅度降低個人住房貸款利率也將是政策的一個發力點。

LPR報價仍有下行空間

央行近期發布的2021年第四季度中國貨幣政策執行報告指出，2021年企業貸款利率為4.61%，比2020年下降0.1個百分點，是改革開放四十多年來最低水平，并指出將促進降低企業綜合融資成本，引導企業貸款利率下行。

市場人士指出，雖然當前的企業貸款利率已經較低，但央行仍要求繼續穩定銀行負債成本，引導企業貸款利率下行，因此未來降息、降準仍有可能出現。

華安證券宏觀首席何寧表示，即便不調整政策利率，從測算的銀行負債成本仍多余4bp，以及銀行凈息差未受明顯沖擊來看，LPR利率仍有下行空間。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本輪LPR報價下調過程尚未結束，主要原因是上半年央行仍有可能再度降準、降息，這意味著后續1年LPR報價也將隨之下調，考慮到房地產市場目前態勢，未來5年期LPR報價有望與1年LPR報價實現同等幅度下調。

短期貨幣政策或進入觀察期

不過市場人士也表示，繼2021年12月、2022年1月LPR連續下調后，對穩增長和寬信用的效果有待進一步觀察，在當前經濟數據真空期的情況下，貨幣政策或進入觀察期。

數據顯示，2021年12月，1年期LPR由3.85%下調到3.8%，下調幅度5個基點(bp)。2022年1月，1年期LPR再度下調10bp至3.7%；5年期LPR下調5bp至4.6%。

不過也有市場人士預計，在美聯儲加息前，3月中期借貸便利(MLF)仍有一次調降的可能，并帶動LPR下行。如果3月美聯儲如期加息，二季度國內貨幣政策大概率或通過降準來穩增長，央行是否繼續降息需觀察美聯儲節奏。

浙商證券李超宏觀團隊認為，在寬貨幣力度頻繁加碼，寬信用效果暫時未知的情況下，后續貨幣政策有望進一步發力。在穩增長壓力下，貨幣政策工具箱中其他相關工具也將被使用，貨幣政策工具箱有望開的更大，例如降準降息、再貸款再貼現利率等。

（文章來源：財聯社）

標簽： 債券融資