第二代半導體材料商北京通美恢復科創板IPO 海通證券關聯公司突擊入股

近日，第二代半導體材料廠商北京通美晶體技術股份有限公司(下稱“北京通美”)恢復了科創板IPO審核進程，目前處于問詢階段。

從產品種類和市占率來看，北京通美與國際巨頭處于同一水平。但公司核心產品磷化銦和砷化鎵市場規模相對偏小，且過往8年業績波動明顯，成長性略顯一般。

《科創板日報》記者注意到，北京通美存在補充流動資金金額占募投項目近七成、保薦機構海通證券關聯公司上市前突擊入股、公司經營管理風險暴露等問題。

核心產品市場規模偏小

北京通美主營磷化銦襯底、砷化鎵襯底、鍺襯底、PBN材料及其他高純材料等半導體材料的研發、生產和銷售，可應用于生產射頻器件、光模塊、LED、激光器、探測器、傳感器、太空太陽能電池等產品。截至2021年6月末，磷化銦襯底、砷化鎵襯底和鍺襯底的營收占比之和達70%。

公司產品體系“以半導體襯底為中心，PBN材料及高純材料為兩翼”，產品種類與國際巨頭處于同一水平，市占率居前。例如，北京通美磷化銦襯底包含2-6英寸，2020年全球市場占有率為36%，僅次于Sumitomo的42%；公司砷化鎵襯底囊括1-8英寸，全球市占率13%居于第四位。

不過，從市場空間來看，北京通美核心產品市場規模相對偏小。據三方數據預測，2026年全球磷化銦襯底市場規模為2.02億美元，2019-2026年復合增長率為12.42%；2025年全球砷化鎵襯底市場規模3.48億美元，2019-2025年復合增長率9.67%。

《科創板日報》記者注意到，北京通美近年來經營業績波動明顯，成長性略顯一般。星礦數據顯示，公司控股股東AXT(業績來源與重組后的北京通美相一致)2012年至2020年營收和凈利潤年均復合增速分別為0.96%、0.51%。而2021年業績爆發式增長，實現營收1.37億美元/凈利潤1458萬美元，分別同比增長44.08%、350.12%。

“III-V族化合物半導體襯底材料長期受限于下游應用領域市場規模較小并且自身成本較高，因此其市場規模遠低于硅襯底材料。但LED、可穿戴設備、車載激光雷達等新應用場景，以及5G基站建設、數據中心建設等新興市場，給公司帶來了發展機遇和未來增長點。”北京通美相關負責人向《科創板日報》記者予以回應。

此次科創板IPO，北京通美擬募資合計11.67億元。其中，砷化鎵半導體材料項目總額11.21億元，擬投入募投資金3.67億元。該項目建成后，公司將形成年產50萬片8英寸砷化鎵襯底及年產400萬片砷化鎵襯底(折合2英寸)的產能；補充流動資金8億元，占募資總額的68.56%。

然而，從目前經營情況來看，北京通美似乎并不“差錢”。2020年底及2021年1月，公司先后進行了兩輪增資，2021年6月末資產負債率為14.57%，較2020年末下降24.31個百分點。且從近三年看，公司經營性現金流凈額持續為正。

對于近七成募資用于補充流動資金的問題，北京通美相關負責人向《科創板日報》記者表示：“補充流動資金主要用于公司半導體材料業務的生產經營，有利于進一步加強公司科技創新的核心實力?！?/p>

公司無實控人

北京通美控股股東AXT成立于1986年，為納斯達克上市公司(代碼：AXTI)。AXT自成立起即從事第二代半導體材料的研發、生產和銷售，公司董事長莫里斯·楊是率先將VGF技術推向產業化的奠基人之一。1998年，AXT在北京設立了北京通美，并逐步將其技術、生產和研發轉移至公司，成為第二代半導體材料生產經營主體。

2020年末，基于助推公司科創板上市、整合業務資源、解決同業競爭等因素，AXT將北京博宇、保定通美、朝陽通美等子公司股權以增資方式并入北京通美。并于2021年1月，引入海通新動能、安芯產投、華登二期等戰略投資者進行新一輪增資。

《科創板日報》記者注意到，北京通美保薦機構海通證券關聯公司海通創新、海通新動能等參與了此次增資，且簽訂了相關對賭協議，上市前突擊入股意圖明顯。根據海通與公司的相關增資協議，約定北京通美需在2022年12月31日前實現IPO(若期限屆滿仍在排隊中則順延相關時間點)。

北京通美方面并沒有直接回復《科創板日報》記者關于海通證券關聯公司突擊入股的原因，僅表示：“新增股東認可發行人的發展前景，自愿認購發行人增資?！钡惺袌鋈耸空J為，或基于業務合作及利益綁定等訴求考慮，加快推動公司科創板IPO。

股權結構方面，AXT直接持有北京通美85.51%股權，為公司控股股東。由于AXT股權結構較為分散(普通股前五名股東享有的表決權均低于10%)，無實際控制人，北京通美亦沒有實控人。

目前AXT首席執行官莫里斯·楊兼任北京通美董事長、劉文森任總經理，兩人均為公司核心技術人員。截至招股書披露日，董事長莫里斯·楊、總經理劉文森、副總經理郭濤分別間接持有公司3.05%、0.06%、0.058%股權?？傮w而言，公司管理團隊持股比例偏低。

值得關注的是，在經營管理過程中，北京通美暴露不少問題。例如，公司近三年勞務派遣員工人數占比超15%，不符合相關規章制度；存在因相關項目未批先建、未取得排污許可證排放污染物、未按規定期限辦理納稅申報、對法定檢驗的進出口商品不予報檢逃避進出口商品檢驗、提供不真實的統計資料等，近三年違法違規行為達22項。

（文章來源：財聯社）

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