八大券商主題策略：“鋼鐵俠”、“煤超瘋”行情火爆！資源股狂歡的底氣在哪？

每日主題策略討論，東方財富網匯總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

信達證券：當前市場嚴重低估煤炭需求的韌性、彈性以及持續性 建議關注三條主線

當前市場嚴重低估煤炭需求的韌性、彈性以及持續性，且產能周期下行，供給彈性收斂，行業景氣程度與持續性有望超預期，而板塊估值遠未反映。低估值、高業績確定性和可觀的股息收益使得煤炭板塊“攻守兼備”，系統性重估行情剛剛開始，維持行業“看好”評級。建議關注三條主線：一是低估值、高股息動力煤龍頭兗礦能源、陜西煤業、中國神華；二是兼具資源稀缺性和顯著成長性的平煤股份、盤江股份；三是國有煤炭集團提高資產證券化率帶來的外延式擴張潛力較大的山西焦煤及晉控煤業。【點擊查看研報原文】

天風證券：供給抑制及需求釋放在即 鋼材基本面即將迎來恢復

春節已過，穩增長進入啟動期。2021年安全事故頻發，燃氣管道安全以及城市內澇治理最為突出。在穩增長背景下，中央定調適當超前開展基礎設施投資，加快推進“十四五”規劃102項重大工程項目，無論在項目和資金層面，地下管網及重點水利工程作為基建中最為確定支持方向，地下管網及重大水利工程仍有較大發展空間。隨著假期結束，以及天氣轉暖，我們認為，眾多政策預期即將開始兌現，節后鋼材需求有望提前釋放。疊加目前成本支撐，供給抑制及需求釋放在即，鋼材基本面即將迎來恢復。

我們認為春節之后，隨著冬奧會的召開以及春季補庫的來臨，鋼材限產預期趨嚴，需求端隨著房地產、基建穩增長等政策效應逐步顯現，鋼價重心或逐步向上，疊加限產對原料需求的減弱，鋼材盈利有望好轉。建議關注：(1)普鋼板塊：華菱鋼鐵、新鋼股份、首鋼股份、馬鋼股份、三鋼閩光等；(2)特鋼板塊：久立特材、廣大特材、中信特鋼、甬金股份；(3)地下管網：新興鑄管、友發集團、金洲管道、青龍管業。【點擊查看研報原文】

首創證券：煤炭股2022年有望業績超預期以及估值將有一定的修復空間

根據中電聯預測2022年全社會用電量同比增長5%-6%，我們認為在此預測基礎上，煤炭消費總量2022年仍將保持正增速，疊加今年穩增長，基建、制造業持續發力，電力需求將繼續增長，煤炭側產能限制短期無法緩減，價格自2021年快速上漲以來，價格中樞上移已基本成為共識，去產能以及“雙碳”導致的煤炭固定資產投資長期處于低位水平，供給側目前釋放彈性仍舊不足，供給側未來約束將持續存在，煤企的合理盈利水平對于未來新老能源更替穩定具有重要作用，我們預計2022年煤炭價格或將有望維持2021年全年平均水平，高業績水平預計今年將可維持，目前優質煤炭上市公司普遍在8-9倍的低PE估值水平，展望后市我們認為煤炭股2022年有望業績超預期以及估值將有一定的修復空間，業績與估值修復雙重因素疊加，配置優勢明顯。【點擊查看研報原文】

華安證券：鋼鐵行業盈利邏輯得以重構 鋼企在周期輪動中進一步受益

制造業需求復蘇疊加碳達峰、碳中和背景，鋼鐵行業盈利邏輯得以重構，鋼企在周期輪動中進一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產業高景氣度疊加廣闊的國產替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強度鋼等產品占據絕對優勢地位，建議重點關注中報業績兌現行業高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼；傳統領域龍頭+熱門新興業務標的更受市場青睞，建議重點關注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料；以及冷軋不銹鋼領域的高成長性龍頭標的：甬金股份。【點擊查看研報原文】

中泰證券：價格和盈利預期穩定性提升 建議積極布局2022年煤炭股

政策層面穩增長，煤耗指標放松，利好需求擴張；政策對中高位煤價認可，提升行業中長期盈利穩定性預期。市場層面，穩增長背景下需求擴張，而旺季后保供產能有望退出，行業邊際收緊，煤價有望強勢運行。海外煤價大漲，進口煤價倒掛嚴重。存量產能就是稀缺資源，煤炭股普遍5-6 倍估值，價格和盈利預期穩定性提升，建議積極布局2022年煤炭股。

個股推薦思路，長協占比高的公司業績增長更穩健，市場煤占比高的公司估值更有吸引力。 動力煤股建議關注：晉控煤業、陜西煤業、兗州煤業、中國神華、中煤能源、電投能源、昊華能源。冶金煤股建議關注：潞安環能、平煤股份、山西焦煤、淮北礦業、冀中能源、山西焦化。無煙煤建議關注：蘭花科創。焦炭股建議關注：美錦能源、金能科技、中國旭陽集團、開灤股份、陜西黑貓。【點擊查看研報原文】

華金證券：穩增長背景下建議關注高彈性的焦煤股和業績確定性強的低估值個股

對于煤炭行業仍然看好，一是海外價格仍然偏強，國內煤價高位運作，業績水平有望維持；二是碳中和政策風向或有變，利于煤炭需求端預期改善；三是當前煤炭企業大多公布業績預告，呈不同幅度上漲，動態市盈率角度看煤炭股安全邊際較高。穩增長背景下建議關注高彈性的焦煤股和業績確定性強的低估值個股，如兗礦能源、陜西煤業、平煤股份、潞安環能、山煤國際、晉控煤業、冀中能源。【點擊查看研報原文】

國盛證券：堅守核心資產！看好高長協占比、高分紅煤企的估值修復

2月9日，國家發改委、國家能源局聯合召開會議，安排部署持續做好穩定煤炭市場價格工作，并對監測發現的部分煤炭價格虛高企業進行了約談提醒，主要目的在于督促煤礦加快節后復工復產進度，保證煤價穩定，此舉勢必會對市場情緒造成沖擊。但考慮國內產量基本已達極限，且進口倒掛下進口補給作用有限，短期需求稍有釋放，煤價便是易漲難跌。

只有當進入3月需求淡季后，煤價才將呈現季節性下行趨勢。但若沿海低庫存的問題不能得到有效解決，煤價在階段性下跌后可能還會再度上漲。此外，我國仍將立足以煤為主的基本國情，傳統能源不會過快退出，在新增產能及存量挖潛空間有限的背景下，煤價中樞抬升，有助于煤炭企業業績的穩定釋放和估值修復。

此外，本輪港股煤炭股漲幅遠高于A股，也反映了在美聯儲加息的宏觀環境下，外資追逐高股息標的，后續A股有望迎頭趕上。堅守核心資產，看好高長協占比、高分紅煤企的估值修復，重點推薦：中國神華、中煤能源、陜西煤業、平煤股份。此外，“雙碳”目標下傳統能源企業轉型值得期待，重點推薦電投能源(綠電)、華陽股份(儲能)、淮北礦業(新材料、綠電)，兗礦能源(新材料、綠電)、美錦能源(氫能)、中國旭陽集團(氫能)。積極布局山西國改，重點推薦有資產注入預期的晉控煤業、山西焦煤。【點擊查看研報原文】

開源證券：穩增長正逐步兌現 工業金屬需求有望得以提振

雖然鋼市當前仍然處于需求真空階段，但宏觀預期向好推動產業鏈主動提價，螺紋、熱卷、中厚板等品種相較節前已經普遍上漲200元左右。按照往年需求釋放節奏，下游開工往往在正月十五以后才有明顯起色，而隨著成交進一步回暖，社會庫存有望在春節后第四周左右見頂回落。現階段，貿易商與鋼廠累庫情況總體符合預期，在旺季終端需求兌現之前，鋼價的波動由宏觀預期主導。

而最新公布的金融數據，1月新增社融6.2萬億，同比多增9842億；1月社融存量增速10.5%，比前值走高了0.2個百分點，顯示穩增長正逐步兌現，工業金屬需求有望得以提振。綜合近期一系列的鼓勵政策，寬貨幣傳導至寬信用只是時間早晚問題，而信用的回升將帶動商品需求修復，這也是周期板塊上漲的核心原因。但具體到行業層面，目前唐山等地限產仍較為嚴格，需警惕未來冬奧會結束后供給放松的可能。

就細分板塊而言，我們重點看好不存在供給放松但需求邊際確定性改善的領域如水管行業，主要受益標的有金洲管道、新興鑄管等，以及鐵水產量回升下原料漲價受益標的如河鋼資源、大中礦業等。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）

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