八大券商主題策略：穩增長+低估值+高分紅+新賽道！低碳環保資產成為新風口？

每日主題策略討論，東方財富網匯總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

東吳證券：穩增長+低估值+高分紅+新賽道 全面推薦低碳環保資產

碳中和投資框架及環保產業映射：從前端能源替代、中端節能減排、后端循環利用構建投資框架，碳交易提供有效制度支撐。從環保視角來看，1)能源替代：前端能源結構調整，關注環衛新能源裝備及可再生能源(垃圾焚燒等)替代需求。2)節能減排：中端推動產業轉型，關注節能管理&減排設備應用。3)循環利用：推動垃圾分類、廢棄家電/汽車、危廢資源化等再生資源循環利用。4)環境咨詢：環境管理提升促使環境咨詢需求擴大。5)碳交易：鼓勵可再生能源(垃圾焚燒/生物質利用等)、甲烷利用(污水處理/沼氣利用)、林業碳匯等CCER項目發展。

穩增長+低估值+高分紅+新賽道，全面推薦低碳環保資產：1)環境資產價值+成長邏輯2.0:A)穩增長+新工具+新領域，從單維到組合發力。①政策+：雙碳宏觀政策，基建投入加強提增；②模式+：REITs資產回報率提升、打開成長天花板；③空間+：第二成長曲線。B)市場化驅動現金流價值進一步凸顯：ccer綠電、垃圾焚燒競價、水價市場化等政策工具增強回報確定性，現金流改善。2)新邏輯下估值錨顯著提升：低估值+低持倉+成長性，模式與現金流改善估值提升。3)建議關注：A)穩增長/高分紅/REITs:垃圾焚燒【綠色動力】、水+管網【首創環保】【洪城環境】、供水提價+直飲水【中國水務】。B)新賽道：①再生資源：最經濟碳溢價+資源品漲價：危廢資源化【高能環境】、白酒酒槽資源化【路德環境】、動力電池回用【天奇股份】、再生塑料【英科再生】【三聯虹普】；②氫能：【九豐能源】；③高冰鎳：【偉明環保】。【點擊查看研報原文】

首創證券：基建投資是重要方式 環境基礎設施投資將成為穩增長的重要領域

四部委聯合發布《關于加快推進城鎮環境基礎設施建設的指導意見》。適度超前投資建設，明確未來發展目標。《意見》指出，要注重系統謀劃、統籌推進，適度超前投資建設，提升城鎮環境基礎設施供給能力。污水處理方面，統籌優化污水處理設施布局和規模，大中型城市可按照適度超前的原則推進建設，建制鎮適當預留發展空間。生活垃圾方面，城市建成區生活垃圾日清運量超過300 噸地區加快建設垃圾焚燒處理設施。 同時《意見》明確了“十四五”及“十五五”發展目標。

穩增長背景下，基建投資是重要方式，環境基礎設施投資也將成為穩增長的重要領域。污水處理、生活垃圾處理、固危廢處理及資源化領域的環保企業將迎來更多業務機會，同時，環保領域價格收費制度的完善有望進一步改善環保企業的盈利狀況。我們維持對于行業“看好”的投資評級，建議重點關注高能環境、瀚藍環境等公司。【點擊查看研報原文】

東莞證券：相關政策持續推進！建議關注固廢危廢處理相關標的

近日，發展改革委發布《關于加快推進城鎮環境基礎設施建設的指導意見》，到2025年，城鎮環境基礎設施供給能力和水平顯著提升，加快補齊重點地區、重點領域短板弱項，構建集污水、垃圾、固體廢物、危險廢物、醫療廢物處理處置設施和監測監管能力于一體的環境基礎設施體系。另外，工業和信息化部印發《關于加快推動工業資源綜合利用的實施方案》，明確到2025年，鋼鐵、有色、化工等重點行業工業固廢產生強度下降，大宗工業固廢的綜合利用水平顯著提升，再生資源行業持續健康發展，工業資源綜合利用效率明顯提升。固廢危廢無害化、資源化相關政策持續推進，建議關注固廢危廢處理相關標的浙富控股、高能環境、華宏科技。【點擊查看研報原文】

國盛證券：估值見底！關注穩定的運營類資產及基本面反轉的公司

估值見底，關注穩定的運營類資產及基本面反轉的公司。過去三年環保板塊表現低迷，估值、持倉等仍均處于低位，環保REITs 的出臺提供新的權益性融資工具，城鎮污水、垃圾處理，固廢危廢處理等污染治理運營為重點發力行業，看好技術優勢強、壁壘高的企業，1、成長性、確定性較強的垃圾焚燒公司，關注偉明環保(ROE行業領先、訂單充足)、瀚藍環境(增長穩健，估值優勢明顯)；2、在手項目豐富，技術強壁壘高的危廢處置公司，關注浙富控股(危廢新龍頭、全產業鏈布局)、高能環境(受益融資改善的土壤修復龍頭)；3、價值有望重估的水務公司，關注洪城水業(江西污水市場潛力大，估值及股息率具備吸引力)。【點擊查看研報原文】

國泰君安：水務運營板塊估值長期處于歷史底部區間 行業有望迎來價值重估機會

水務運營板塊估值長期處于歷史底部區間，隨著水務公司業績穩健增長，整體股息回報提升。當前部分低估值高股息率水務公司再次進入配置區間，靜待估值修復帶來的潛在高收益可能。

長期來看，行業剛需性質顯著，水價市場化帶來價值重估機會。①城鎮化進程推動用水人口及用水量持續增長的趨勢受經濟形勢波動的影響較小，優質運營資產特征顯著。②新修訂的《城鎮供水價格管理辦法》及《城鎮供水定價成本監審辦法》于2021年10月1日起施行。水務公司調價機制更加清晰，水價有望提升，原本壓制水務公司估值的低水價等因素，得以邊際改善，行業有望迎來價值重估機會。重慶水務、洪城環境、興蓉環境、中原環保、中山公用等為受益標的。

華創證券：污水處理及資源化利用等強公用事業屬性板塊確定性進一步提高

近日，國家發展改革委、生態環境部、住房城鄉建設部、國家衛生健康委發布《關于加快推進城鎮環境基礎設施建設的指導意見》。垃圾焚燒取代填埋成為城鎮垃圾處理的主流方式。《指導意見》提出到2025年城鎮生活垃圾焚燒處理能力達到80萬噸/日左右(目前處理能力約為66萬噸/日)，城市生活垃圾焚燒處理能力占無害化處理能力比重達到65%左右(目前約為54%)。盡管垃圾焚燒行業已度過快速擴張階段進入成熟期，但焚燒替代填埋的空間仍存，發展確定性強。同時由于垃圾焚燒固有的減排屬性，雙碳政策將為其打開新的發展空間。

生活垃圾分類、收運為環衛行業擴展市場空間。《指導意見》提出生活垃圾分類收運能力需在2025年達到70萬噸/日左右并全面落實生活垃圾收費制度。我們認為垃圾分類政策的進一步推進和落實有望顯著帶動垃圾中轉站、回收網點和督導、清運服務需求的提升，為環衛行業擴展約321億元的新市場空間。

污水處理及資源化利用等強公用事業屬性板塊確定性進一步提高。《指導意見》要求到2025年新增污水處理能力2000萬立方米/日，新增和改造污水收集管網8萬公里，新建、改建和擴建再生水生產能力不少于1500萬立方米/日，縣城污水處理率達到95%以上，地級及以上缺水城市污水資源化利用率超過25%，城市污泥無害化處置率達到90%。

投資意見來看，推薦集垃圾焚燒+水務燃氣業務于一身且擁有豐富靜脈產業園建設經驗的優質企業瀚藍環境、環衛服務與環衛裝備兩翼齊飛的盈峰環境；建議關注危廢資源化利用龍頭高能環境和水環境治理企業首創環保、洪城環境。

安信證券：穩增長背景下污水處理、垃圾焚燒、危廢處置等板塊建設進程有望加快

環保基礎設施建設加快推進：日前，國家發展改革委等部門發布了《關于加快推進城鎮環境基礎設施建設的指導意見》，提出到2025年城鎮環境基礎設施供給能力和水平顯著提升，構建集污水、垃圾、固體廢物、危險廢物、醫療廢物處理處置設施和監測監管能力于一體的環境基礎設施體系。污水處理方面，要求到2025年新增污水處理能力2000萬立方米/日，縣城污水處理率達95%以上，地級及以上缺水城市污水資源化利用率超25%。生活垃圾處理方面，要求到2025年生活垃圾分類收運能力達70萬噸/日，焚燒處理能力達80萬噸/日。環保基建穩增長背景下污水處理、垃圾焚燒、危廢處置等板塊建設進程有望加快，繼續推薦進軍新能源鋰電回收，打開業績成長空間的【旺能環境】以及積極轉型布局酒糟資源化的【路德環境】。

深化環保裝備制造業的發展目標：近日工信部、科技部、生態環境部聯合發布《環保裝備制造業高質量發展行動計劃(2022—2025年)》，要求圍繞深入打好污染防治攻堅戰對環保裝備的需求，以攻克關鍵核心技術為突破口，強化科技創新支撐，提升高端裝備供給能力。關注半導體清洗有望實現國產化替代的臭氧發生器龍頭企業【國林科技】，同時建議重點關注民用離心泵龍頭【凌霄泵業】。

中銀證券：智慧水務和智慧管網文件陸續出臺 政策環境持續加強

智慧水務和智慧管網文件陸續出臺，政策環境持續加強。2021年10月，發改委等五部門印發《“十四五”節水型社會建設規劃》，明確提出實施城鎮供水管網漏損治理工程；2022年1月，水利部發布《關于大力推進智慧水利建設的指導意見》，提出到2025年完成建設數字孿生流域和“2+N”水利智能業務應用體系；2022年2月，《關于加強公共供水管網漏損控制的通知》印發，明確各項供水管網建設任務。多部門近期密集發布政策，推動智慧水務、管網的建設，行業加速預期愈發明顯。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）

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