要警惕PPI超預(yù)期的情況再次出現(xiàn)

面對(duì)近期蠢蠢欲動(dòng)的大宗商品價(jià)格，有關(guān)部門迅速出手了。2月9日消息，針對(duì)近期鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)異動(dòng)的情況，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司、市場(chǎng)監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局日前聯(lián)合約談了有關(guān)鐵礦石資訊企業(yè)，要求不得捏造散布漲價(jià)信息，不得哄抬價(jià)格。9日下午，發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局召開視頻會(huì)議，專題安排穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)價(jià)格工作并約談部分價(jià)格虛高企業(yè)。受這兩則消息的影響，大商所鐵礦石主力合約跌幅昨日擴(kuò)大到6%，煤炭板塊期現(xiàn)貨也應(yīng)聲向下。

筆者認(rèn)為，這一次鐵礦石、煤炭等商品價(jià)格剛有異動(dòng)有關(guān)部門就出手調(diào)控是有針對(duì)性和預(yù)判性的，這吸取了去年下半年P(guān)PI和CPI剪刀差屢創(chuàng)新高對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)擾動(dòng)的教訓(xùn)。盡管市場(chǎng)目前認(rèn)為，今年我國(guó)CPI將延續(xù)溫和上漲態(tài)勢(shì)，PPI漲幅則有可能逐步回落，上下游價(jià)格走勢(shì)更趨協(xié)調(diào)，但未來(lái)PPI走勢(shì)的不確定性仍然不能小視。

近期商品價(jià)格的市場(chǎng)表現(xiàn)，則顯示這種擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)。春節(jié)前，主流的市場(chǎng)觀點(diǎn)一度認(rèn)為隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，全球經(jīng)濟(jì)需求側(cè)的萎縮會(huì)導(dǎo)致今年大宗商品價(jià)格持續(xù)回落。但春節(jié)期間國(guó)際油價(jià)大漲5.5%，自2014年以來(lái)首次突破90美元，國(guó)際油價(jià)大漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)液化天然氣、燃料油等價(jià)格紛紛補(bǔ)漲，煤炭、鋼鐵等自然也會(huì)發(fā)生連鎖反應(yīng)。而疊加此前俄羅斯和烏克蘭的緊張局勢(shì)，導(dǎo)致不少分析認(rèn)為國(guó)際油價(jià)甚至有望突破100美元。

有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，近期大宗商品的這種反常表現(xiàn)根源在于供給端。其邏輯是，疫情的反復(fù)以及碳中和等因素疊加，使得上游資源品的資本支出還在回落，這意味著雖然需求側(cè)在走弱，但供給端的緊張局面仍然是影響未來(lái)商品價(jià)格的主導(dǎo)因素，商品整體的供求矛盾會(huì)更持久。

回到國(guó)內(nèi)，我們看到各地去產(chǎn)能的步伐沒有明顯減緩。2月7日，發(fā)改委等還發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確提出嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能。近期鐵礦石和煤炭?jī)r(jià)格的異動(dòng)，其中固然有一定的短期資金炒作因素在內(nèi)，但也從一個(gè)側(cè)面反映，此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的供過(guò)于求的現(xiàn)象并沒有出現(xiàn)。相反由于“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下的基建再提速，大宗商品的需求還有增長(zhǎng)的空間。

筆者認(rèn)為，在未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)組合拳逐漸發(fā)力的情況下，有關(guān)部門對(duì)大宗商品價(jià)格以及未來(lái)PPI的走勢(shì)要有更多準(zhǔn)備和預(yù)案，以防去年下半年政策掣肘的情況再次出現(xiàn)，甚至打斷政策寬松的持續(xù)性。最新的市場(chǎng)調(diào)查也顯示，今年1月份的寬信貸力度或許會(huì)超過(guò)很多人的想象，市場(chǎng)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)1月人民幣新增貸款、社會(huì)融資規(guī)模和(M2)同比增速有望大幅回升至3.82萬(wàn)億元、5.5萬(wàn)億元和9.4%。如果這一預(yù)計(jì)成真，5.5萬(wàn)億的新增社融中，即便很少一部分流入大宗商品和相關(guān)領(lǐng)域，煤炭、鋼鐵等原材料的價(jià)格上漲的壓力也將是不容小覷的。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

標(biāo)簽： 警惕 PPI 超預(yù)期 情況 價(jià)格 鐵礦石 蠢蠢欲動(dòng) 大宗商品