緊急公告！有基金新年遭巨額贖回 到底發生了什么？

虎年第一周，就有基金公司緊急公告，旗下一只3000萬規模的量化基金，發生巨額贖回，將實施延期贖回。從去年四季報來看，該基金主要的兩名機構投資者持有份額占比超93%，而該基金近一年的業績表現卻不盡如人意，跌幅超過25%，其在去年三四季度就連續遭遇贖回，規模持續縮水。業內人士認為，巨額贖回可能導致凈值波動加劇等風險，投資者需要注意。

這只量化基金發布巨額贖回公告

將實施延期贖回

天治基金在2月8日發布公告，旗下天治量化核心精選混合基金于今年2月7日發生基金份額凈贖回申請超過了前一開放日基金總份額10%的情形，即發生了巨額贖回情形，且存在單個基金份額持有人超過上一開放日基金總份額20%以上的贖回申請的情形。

據其《基金合同》約定，“當基金發生巨額贖回，在單個基金份額持有人超過基金總份額20%以上的贖回申請情形下，對于其超過基金總份額20%以上的部分，基金管理人可以延期辦理贖回申請；對于該基金份額持有人當日贖回申請未超過20%的部分，基金管理人認為有能力支付投資人的全部贖回申請時，按正常贖回程序執行；基金管理人認為支付投資人的贖回申請有困難或認為因支付投資人的贖回申請而進行的財產變現可能會對基金資產凈值造成較大波動時，基金管理人在當日接受贖回比例不低于上一開放日基金總份額的10%的前提下，可對當日的其余贖回申請按單個賬戶贖回申請量占贖回申請總量的比例，確定當日受理的贖回份額；對于未能贖回部分，基金管理人可對其贖回申請進行延期辦理，延期的贖回申請轉入下一個開放日繼續贖回，直到全部贖回為止。延期的贖回申請與下一開放日贖回申請一并處理，無優先權并以下一開放日的該類基金份額凈值為基礎計算贖回金額，以此類推，直到全部贖回為止。基金份額持有人在申請贖回時可事先選擇將當日可能未獲受理部分予以撤銷；延期部分如選擇取消贖回的，當日未獲受理的部分贖回申請將被撤銷。如投資人在提交贖回申請時未作明確選擇，投資人未能贖回部分作自動延期贖回處理。”

同時，天治基金還表示，公司按照《基金合同》的約定，對該單個基金份額持有人30%的贖回申請(合計不低于前一工作日基金總份額的20%)與其他基金份額持有人的贖回申請一并予以接受和確認，對該單個基金份額持有人其余贖回申請進行延期辦理直至巨額贖回情形消失。

實際上，該基金在節前1月25日就發過“發生巨額贖回后實施延期贖回的公告”，其稱基金在今年1月24日發生基金份額凈贖回申請超過了前一開放日基金總份額10%的情形，即發生了巨額贖回情形，且存在單個基金份額持有人超過上一開放日基金總份額20%以上的贖回申請的情形。“本公司按照《基金合同》的約定，對該單個基金份額持有人不低于前一工作日基金總份額15%的贖回申請與其他基金份額持有人的贖回申請一并予以接受和確認，對該單個基金份額持有人其余贖回申請進行延期辦理。”

上海證券基金評價中心負責人劉亦千表示，巨額贖回實質上是贖回的比例大，而不是規模大。小規模基金，尤其是機構占比較大的小規模基金，在機構戰術性調整資產配置結構和品種時，很容易面臨巨額贖回的情況。“基金公司對發起巨額贖回的大客戶的贖回申請，按一定比例進行確認，這個比例受客戶贖回申請的規模、基金公司判斷‘不會影響到基金產品的運作的最大贖回規模’兩者所決定。”

該量化基金規模僅3100萬

兩名機構投資者持有份額占比超93%

根據基金四季報數據顯示，截至2021年年底，天治量化核心精選混合基金A份額和C份額合計資產凈值為3167.29萬元。同時，該基金在去年四季度被贖回了1251.05萬份，期末總份額降至2903.41萬份。

值得注意的是，天治量化核心精選混合基金的2021年四季報也顯示，其有兩名機構投資者屬于單一投資者持有基金份額比例達到或超過20%的情況。

其中，有一位機構投資者在去年四季度贖回了465萬份，期末持倉份額降至1535.94萬份；另一位機構投資者去年四季度則沒有贖回動作，期末持有份額為1165.71萬份。這兩位單一大客戶在去年四季度合計持有的份額占基金總份額比例高達93.05%。

因此，有業內人士猜測，此次巨額贖回，或跟這兩位機構投資者有關，“這只基金到去年底的規模僅有3000多萬，是一只小微基金，按照當時的規模，贖回超過300萬就可能會觸發巨額贖回條款了。”

對于發生巨額贖回的基金，劉亦千認為，投資者需要注意，清盤風險、機構占比過高可能帶來的流動性風險，巨額贖回導致的凈值波動加劇，本質上是流動性風險的一種體現。此外，小微基金投資通常更為集中、更為靈活，還需要關注產品的投資運作風險，這取決于基金公司的投資決策體系和基金經理的投資理念。

該基金近一年跌幅超25%

此前已多次遭遇贖回

從天治量化核心精選混合基金的業績表現來看，去年年初凈值跌幅非常大，此后有所反彈，但是到去年下半年再度出現大幅調整。天治量化核心精選混合A，截至今年2月8日，近1年的跌幅超過25%，近6個月的跌幅為15.67%，今年以來也跌了6.90%。

從其前十大重倉股來看，去年四季度持有瀘州老窖、山西汾酒、五糧液、東方雨虹、藥明康德、貴州茅臺、海爾智家、中國中免、凱萊英、石頭科技。從去年一年的情況看，主要布局在白酒、醫藥、家電、銀行等板塊。

天治量化核心精選混合基金的兩位基金經理是TIAN HUAN和武建剛，他們在四季報中表示，地產、基建政策的放松將帶來信貸及社融的邊際上升，如果上述政策對經濟及地產行業作用仍不顯著，后續更多的政策比如再次降準甚至降息仍可期待，故今年1季度應該是貨幣政策的甜蜜期。“從行業角度，我們看好受益于地產政策邊際放松的家居、家電、建材行業，受益于貨幣政策邊際放松的金融以及行業反轉的生豬養殖等行業。”

實際上，天治量化核心精選混合基金在去年下半年連續遭遇贖回。

值得注意的是，該基金在其四季報中也提到，報告期內基金持有人數或基金資產凈值預警說明，“本基金存在連續60個工作日基金資產凈值低于5000萬元，出現上述情形的時間段為2021年7月26日至2021年12月31日。本基金管理人已于2021年10月29日向中國證監會報告了相關事項及解決方案。”

（文章來源：中國基金報）

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