調查：流動性預期寬松 1月社融或達5.5萬億

財聯社2月“C50風向指數”調查顯示，市場機構預計1月金融數據將較去年同期有所增長，CPI和PPI將繼續下行，貿易景氣度也將自高位小幅回落，貿易順差料收窄。

調查數據顯示，市場預估國內1月人民幣新增貸款、社會融資規模和(M2)同比增速將大幅回升至3.82萬億元、5.5萬億元和9.4%。CPI同比將回落至1%左右，PPI有望自去年10月以來首次回歸個位數增長區間。1月國內貿易出口額和進口額同比增速將同步放緩。

“C50風向指數”由財聯社發起調查問卷，由市場中的各類研究機構參與完成。數據能夠較為全面地反映市場機構對于宏觀經濟走勢、貨幣政策感受以及金融數據的預期。參與本期問卷調查的機構數近20家。

金融數據將較去年同期有所增長

調查顯示，參與預測機構對于人民幣新增貸款的預測最高值4.3萬億元，最低值3.37萬億元，中值為3.82萬億元。對于社會融資規模增量的預測最高值5.73萬億元，最低值4.88萬億元，中值為5.5萬億元。對M2增速的預測最高值9.7%，最低值9.1%，中值為9.4%。

央行此前數據顯示，2021年12月份，人民幣貸款增加1.13萬億元，同比少增1,234億元。社會融資規模增量為2.37萬億元，廣義貨幣(M2)增速同比增長9%。

安信證券固收首席分析師池光勝指出，年初銀行有較強動機加快信貸投放，結合近期房地產政策糾偏，以及1月票據利率持續回升判斷，預計1月新增信貸有望高于上年同期。

不過光大證券金融業首席分析師王一峰預計，1月份新增人民幣貸款維持在3.3~3.6萬億，當前信貸需求轉暖仍在路上。信貸投放景氣度具有慣性，1月金融數據必然會呈現出去年末的特點，出現“信貸脈沖”概率不大。

1月CPI和PPI將繼續下行，PPI有望重回個位數增長區間

參與預測機構對于居民消費價格指數(CPI)的同比漲跌幅預測最高值為1.5%，最低值為0.6%，中值為1.0%。對工業生產者出廠價格指數(PPI)的同比漲跌幅預測最高值11%，最低值8.8%，中值為9.4%。

統計局此前數據顯示，2021年12月全國CPI(居民消費價格指數)同比上漲1.5%，環比下降0.3%。PPI(工業生產者出廠價格指數)同比上漲10.3%，環比下降1.2%。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，1月國際原油價格明顯走高，國內工業品價格出現分化，水泥、鋼材價格整體下行，但煤炭價格上漲明顯加速。考慮到中下游加工工業和生活資料價格漲幅會有一定下行態勢，預計2022年1月PPI同比將降至9.7%左右，有望自去年10月以來首次進入個位數增長區間。

此外，近期疏菜供應上量，節前菜價走勢弱于季節性，同比漲幅也由正轉負；受豬肉產能仍處高位，部分養殖戶拋欄影響，春節消費未能帶動豬肉價格走高，同比降幅擴大；非食品價格或隨PPI漲幅收窄而難現明顯上升。預計1月CPI同比或將降至0.9%左右。

進出口雙雙放緩，貿易順差開始回落

參與預測機構對于貿易出口額同比增速的預測最高值為17%，最低值為10%，中值13.4%；對貿易進口額同比增速的預測最高值16%，最低值10%，中值為13.8%；對于貿易順差的預測最高值為1,023億美元，最低為600億美元，中值為749億美元。

海關此前數據顯示，2021年12月我國貿易順差944.6億美元，創下歷史新高。全年貿易順差6,764.3億美元，外貿增量達到1.4萬億美元。

市場人士指出，歷年春節期間進出口均呈現季節性波動規律，綜合考慮當前外需走勢、國內進口需求態勢及基數效應影響，以及1月實際工作天數略有減少，預計1月進出口增速將較上月有所回落。

中誠信研究院高級副總監王秋鳳指出，2022年歐美等國或放開國門并加快恢復本國生產，疊加高基數因素，預計今年我國出口增速或出現明顯回落，但全球需求的恢復也將給我國出口帶來一定支撐。從進口來看，部分大宗商品價格逐步回歸常態將對進口產生拖累，但穩增長政策下內需或邊際回暖，在一定程度上支撐進口增速。

2月流動性預期仍寬松，但再次降準降息的可能性較小

調查顯示，機構普遍認為，去年12月降準、今年1月降息接蹱落地后，央行維持貨幣政策環境穩中偏松，以穩經濟的態度較為明確，2月流動性缺口不大，因此2月資金面有望繼續保持相對寬松。

不過在連續降準降息后，央行貨幣政策或進入觀察期，2月再次降準降息的可能性較小。由于2月中期借貸便利(MLF)到期量較小，為推動寬信用，防范市場利率抬頭，估計央行會小幅加量或等量續做。此外，機構對2月10年期國債收益率波動區間將在2.55%-2.85%。

（文章來源：財聯社）

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