八大券商主題策略：周期不會缺席！布局豬肉板塊最好的階段來了？養殖標的梳理

每日主題策略討論，東方財富網匯總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

國信證券：2022年是提前布局生豬板塊最好的階段

1)生豬：2022年是提前布局生豬板塊最好的階段，2023年豬周期大概率實現反轉行情。同時，肉制品受益豬價下行，2022年盈利有望進一步向好。推薦：華統股份、傲農生物、巨星農牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、牧原股份、溫氏股份等；關注：雙匯發展、龍大美食等。2)黃羽雞：在產父母代存欄處于三年最低水平，且去化趨勢仍在延續，預計黃雞養殖盈利2022年或好轉，推薦優質養殖標的：立華股份、湘佳股份、溫氏股份。3)白羽雞：產業鏈整體正在向食品深加工下沉，底部建議關注：春雪食品、圣農發展、益生股份、仙壇股份。【點擊查看研報原文】

國海證券：目前生豬板塊處于非常好的配置窗口期 上半年是博取超額收益的關鍵期

對于生豬板塊，目前仍處在非常好的配置窗口期，上半年是博取超額收益的關鍵期，能繁母豬從2021年7月以來連續向下，其中在2021年10-11月份均超預期下跌，能繁下行趨勢非常明確，從歷史經驗來看，能繁已處在下行中繼，后續隨著養殖虧損加劇和補欄的持續低迷將帶來去化加劇。每個月的能繁母豬下降都會是生豬板塊催化。豬價處在W底第二次探底過程中，目前的豬價下行空間非常有限，短期養殖戶出欄節奏變化等因素會影響豬價波動，即使有階段性的反彈，但是只要是虧損存欄出清就在持續。下半年到了需要驗證豬價階段，對于上半年反而是安全期。盡管近期生豬板塊反彈，但目前板塊估值尤其是龍頭仍處在底部位置，具有足夠的安全邊際。因此，當前持續推薦生豬板塊，重點推薦龍頭溫氏股份和牧原股份，其次關注二線豬企新希望、傲農生物等。【點擊查看研報原文】

太平洋證券：春節后行業或加速去產能 繼續看好生豬養殖板塊

1)生豬養殖：節后行業或加速去產能，繼續看好生豬養殖板塊，關注經營安全、估值合理的成本領先企業。春節期間，豬價低位盤整。預計節后，隨著消費需求轉弱，豬價或下跌。從官方數據來看，行業產能去化速度有所放緩。預計節后，隨著豬價下跌，產能淘汰速度將加快。我們堅定認為，行業產能將在3季度見底，屆時豬價將進入周期性上漲通道。目前，絕大多數豬企頭均市值低于歷史均值，估值有一定的安全邊際，維持板塊看好評級。個股方面，重點推薦成本領先的牧原股份，以及生產指標改善明顯的溫氏股份和天康生物、唐人神。2)動保：新周期到來前夜，豬用疫苗景氣短期承壓，但靜態PE處于歷史底部，估值安全邊際高，維持看好評級。個股重點推薦估值合理，且批簽發明顯增長的科前生物。【點擊查看研報原文】

中國銀河證券：周期不會缺席！生豬養殖板塊配置正當時

生豬養殖板塊配置就是當下，周期不會缺席。上市養殖企業頭均市值均處于歷史低位，潛在空間巨大。生豬養殖行業投資安全邊際高，下行風險可控我們把新一輪豬周期的起點定在一次探底的時間，即2021年10月(當時周度價格最低點10.78元/kg)。該價格基本接近14、18年的一次探底價格，分別為10.45元/kg、10.01元/kg。但需要注意一點，本輪豬周期當中的養殖企業所面對的養殖成本是大幅上升的，那么也就意味著這樣的底部價格帶來的是絕對深度虧損(比之前兩次虧損幅度更大)，也意味著對現金流的極大消耗。我們換個角度看，生豬養殖進入深度虧損模式也意味著豬周期未來的向上的趨勢是更為確定的。周期循環往復，我們認為豬周期虧損期是風險釋放期，給投資帶來更高的安全邊際。

數據回溯角度再次指向養殖板塊配置正當時從數據回溯角度去看配置時點，我們在21年11月的深度報告中有重點提及。我們以14年至今牧原股份的股價和季度凈利潤為數據基礎，期間牧原共有7次季度虧損。在牧原股份虧損當季介入個股，是每輪周期過程中的最優買點，可以實現投資收益最大化。我們測算假設在14年一季度陸續建倉，并持有到周期內的高點，漲幅達207%；假設在18年二季度陸續建倉，期間漲幅可以達到446%。綜合來說，在虧損當季介入養殖個股是長期資金的最佳布局點，當然期間波動必然是存在的。而次優時點就是豬價二次探底之前，都會是配置的較好時點，也就是我們說的當下。無論是邏輯層面，還是數據回溯層面，均指向——把握豬周期當下的配置時機。【點擊查看研報原文】

華西證券：預計2022年上半年國內生豬市場的產能去化進程將加速

預計2022年上半年國內生豬市場的產能去化進程將加速，優化母豬種群結構，淘汰落后產能。而下半年各大傳統節日支撐消費，也利好于生豬出欄，豬價將明顯好轉。根據豬易通預測，2022年生豬出欄情況或同比持續增多，預計比2021年增幅4-5%左右。從當前市場格局來看，春節備貨需求支撐不及預期，且預計春節后國內需求或將出現較為明顯回落，而養殖場出欄量速不減，供需格局或仍呈現供強需弱的態勢。同時，市場對年后豬價普遍較為悲觀，不排除出現豬價踐踏的現象。具體標的選擇方面，依次推薦：溫氏股份、京基智農，此外，正邦科技，天邦股份、新希望、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐，傲農生物、金新農等有望充分受益。【點擊查看研報原文】

開源證券：2022年豬周期反轉在即 漲價傳導疊加天氣擾動！種植鏈景氣度延續

2022年豬周期反轉在即，布局產能去化期。重點推薦養殖成本領先的牧原股份；生產指標加速恢復，成本下降的溫氏股份、新希望；周期反轉帶動優異業績彈性的傲農生物；兼具養殖成本優勢及資金優勢的巨星農牧；相關受益標的天康生物。

動保板塊安全邊際顯現，行業空間或迎來加速擴容。推薦重點關注國內動物亞單位疫苗龍頭企業普萊柯。

飼料銷量受益生豬存欄規模高位，冬季壓欄增勢不減。建議關注產品力及服務力優勢突出的飼料龍頭企業海大集團。

漲價傳導疊加天氣擾動，種植鏈景氣度延續。建議關注糧食漲價標的蘇墾農發。重點推薦轉基因技術優勢突出大北農；以及基本面將觸底改善的隆平高科；相關受益標的登海種業、荃銀高科、先正達(擬上市)。【點擊查看研報原文】

中航證券：生豬板塊的博弈已進入3.0階段 黃羽雞供需基本面將推動行情周期向上

生豬板塊的博弈已進入3.0階段。經典的蛛網模型反映了：降價—>減產—>供不應求—>漲價—>增產—>再降價的市場邏輯。從歷史和近期的資本市場表現看，資本市場對生豬板塊的博弈從最初的博“漲價”(1.0階段)，到博“減產”(2.0階段)，已經逐步演化到了博“降價”(3.0階段)。1月1日-15日，雖然生豬價格下降12.95%，但申萬養殖板塊上漲3.26%，具體生豬上市公司有明顯漲幅。顯然，資本市場已經消化年初降價的預期，提前形成了一定減產和未來周期向上的預期，“越降價、越減產、股價越漲”。資本市場博弈的“蛛網模型”邏輯鏈條不斷前移。

肉雞方面，我們認為，黃羽雞供需基本面將推動行情周期向上。1)供給端，前期長時間的養殖虧損使得行業產能去化明顯。據中國畜牧業協會，21年11月黃羽肉雞父母代存欄1343.56萬套，已經處在近四年的低點。我們認為，22年黃羽肉雞出欄整體將處于近年低位。2)需求端，隨著生豬和其他動物蛋白的行情筑底，黃羽肉雞需求的替代擠壓將逐步緩解邊際向好。此外疫情壓制的活禽消費已經在過去兩年較為充分消化，邊際改善；短期有年底消費支撐，長期經濟復蘇提振，黃羽肉雞板塊有望迎來景氣周期。關注立華股份、湘佳股份、溫氏股份等板塊相關標的。

產業鏈一體化方面，我們認為頭部養殖企業憑借自身在上游一體化、規模化的優勢向下游屠宰加工、食品制造甚至終端銷售延伸，業務不斷豐富，價值不斷提升。頭部養殖企業有望依托核心優勢不斷提升競爭力，打開業績增長曲線。【點擊查看研報原文】

華安證券：轉基因商業化漸行漸近 繼續關注種業龍頭

轉基因商業化漸行漸近，繼續關注種業龍頭。轉基因商業化漸行漸近，農業農村部對已獲得生產應用安全證書的耐除草劑轉基因大豆和抗蟲耐除草劑轉基因玉米開展了產業化試點，目前看進展較好：一是試點轉基因品種特性優良，節本增效優勢明顯，轉基因大豆除草效果在95%以上，可降低除草成本 50%，增產 12%；轉基因玉米對草地貪夜蛾的防治效果可達95%，大幅減少防蟲成本；同時，轉基因玉米籽粒中霉菌毒素的含量低，品質也好；二是試點的轉基因大豆和玉米對生產環境無不良影響。種植轉基因玉米減少了殺蟲劑使用，促進了生物多樣性。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）

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